2018-11-12 00:00:00 來源： 點擊：2615 喜歡：0
民企債券融資支持工具正加快落地和推進！
10月22日，央行發(fā)布公告，引導設立民營企業(yè)債券融資支持工具。兩周時間不到，截至目前，銀行間和交易所市場合計有13單已發(fā)行或準備發(fā)行信用風險緩釋憑證，涉及11家企業(yè)主體，其中10家為民營企業(yè)。
其中，5單信用風險緩釋憑證已完成創(chuàng)設，合計總額3.75億元，參考債務總額44.2億元。另外還有8單信用風險緩釋憑證已披露發(fā)行材料，計劃創(chuàng)設總額16.5億元，參考民企債務發(fā)行總額38億元。
11月6日，中國人民銀行行長易綱在《用好“三支箭”拓寬民營企業(yè)融資途徑》采訪中介紹，目前，民企債券融資支持工具已經(jīng)開始試點運作。前不久，浙江榮盛、紅獅集團、寧波富邦等三家民營企業(yè)，通過民企債券融資支持工具募集資金19億元。三只債券認購倍數(shù)均超過2倍，遠高于今年以來民企發(fā)行債券1.24倍的平均認購倍數(shù)。
下一步，人民銀行將進一步擴大民企債券融資支持工具試點，目前已有30家民企正抓緊準備債務融資工具的發(fā)行工作。
10家民企信用風險緩釋憑證將設立
從上述參考主體看，除太原鋼鐵（集團）有限公司為山西省國資委全資控股的國有企業(yè)外，其余10家參考主體均為民營企業(yè)。
浙江榮盛控股集團有限公司
紅獅控股集團有限公司
德力西集團有限公司
紅豆集團有限公司
浙江恒逸集團有限公司
亨通集團有限公司
奧克斯集團有限公司
盈峰投資控股集團有限公司
廣東珠江投資管理集團有限公司
正泰集團股份有限公司
民企信用風險緩釋憑證發(fā)行模式、流通方式、結算安排
從上述已落地的產(chǎn)品看，當前的發(fā)行模式主要包括三種：
（1）中債增信發(fā)信用風險憑證，商業(yè)銀行投資；
（2）中債增信和商業(yè)銀行聯(lián)合發(fā)行；
（3）商業(yè)銀行獨自發(fā)行。
10月上中旬，浙江榮盛控股、紅獅控股、寧波富邦控股三家民營企業(yè)在銀行間市場發(fā)行了18榮盛SCP005、18紅獅SCP006、18富邦PPN003三只債券。
18榮盛SCP005發(fā)行總額10億元，由浙商銀行主承銷，票面利率5.22%；中債增信實際創(chuàng)設1億元緩釋憑證，費率100基點。
紅獅控股5億元超短期融資券由杭州銀行主承，票面利率4.96%；中債增進實際創(chuàng)設0.4億元緩釋憑證，寧波銀行實際創(chuàng)設1億元緩釋憑證。
11月5日， 18德力西SCP001順利發(fā)行，浙商銀行主承銷，發(fā)行金額4.2億元，浙商銀行與中債增信以市場首單聯(lián)合體形式創(chuàng)設了1億元CRMW，憑證價格1.01%。
11月6日，工商銀行擬創(chuàng)設3單信用風險緩釋憑證，合計7.5億元，涉珠江投管、盈峰環(huán)境、正泰集團。
從流通方式看，上述信用風險緩釋憑證均可在銀行間市場交易流通。
根據(jù)發(fā)行材料，參與上述憑證認購的投資人須同時參與參考債務申購，承諾以不少于預配售的信用風險緩釋憑證的預配售量同時申購標的債務。
上述憑證觸發(fā)信用事件條件為參考實體破產(chǎn)，或標的債務發(fā)生支付違約。
預計將形成1600億規(guī)模民企債券融資工具
中國人民銀行《設立民營企業(yè)債券融資支持工具 毫不動搖支持民營經(jīng)濟發(fā)展》公告指出，“民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業(yè)債券融資”。
在10月26日國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹設立民營企業(yè)債券融資支持工具。
如果初期提供的初始資金大概是一百億，它有一個杠桿比例，假如按照1：8的比例測算，可能會形成八百億規(guī)模。
此外，也不光是中債增信自己在做，中債增信會和其他市場機構，包括債券主承銷商、地方商業(yè)銀行、地方增信公司、保險公司等等會組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體。假定其他主體也按照這個比例，提供八百億規(guī)模的話，可能就會形成1600億的規(guī)模，這是一個初步的估算。
我們也會根據(jù)市場變化情況，也就是說，我們會觀察和評估這個規(guī)模對于目前民營企業(yè)融資氛圍的改善效果，以決定會不會再進一步擴大規(guī)模。
選擇債券市場支持民營企業(yè)發(fā)債融資，對于改善市場預期、提振投資者信心具有積極意義。選擇這樣一個突破口，有助于改善對民營企業(yè)的風險偏好和融資氛圍，阻斷或者是弱化金融市場對民營企業(yè)出現(xiàn)的“羊群效應”和非理性行為，所以它也是帶動修復民營企業(yè)的股權融資、信貸融資等其他的融資渠道的一個比較好的切入點。
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