2019-01-04 00:00:00 來源： 點(diǎn)擊：2972 喜歡：0
報(bào)告要點(diǎn)
當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊性機(jī)會(huì)的核心邏輯是產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的淘汰，目前這一邏輯并未改變且在繼續(xù)強(qiáng)化。我們重申：生豬養(yǎng)殖板塊性機(jī)會(huì)確定，值得積極布局，建議買入。配置上，重點(diǎn)推薦溫氏股份和牧原股份，其次正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、金新農(nóng)、大北農(nóng)。
疫區(qū)生豬仍禁止調(diào)出本省
從當(dāng)前疫情情況來看，全國(guó)絕大部分省份生豬都無法調(diào)運(yùn)出省，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未實(shí)質(zhì)性改變疫情產(chǎn)區(qū)生豬無法跨省外調(diào)的格局。盡管調(diào)運(yùn)新規(guī)取消了關(guān)于疫情相鄰省份禁止生豬調(diào)運(yùn)出省的規(guī)定，但從當(dāng)前的疫情情況來看，主產(chǎn)區(qū)中，除廣西、安徽、河南、山東、河北、遼寧外其他省份疫區(qū)都尚未全部解封。在非洲豬瘟發(fā)生以前，全國(guó)周度生豬跨省調(diào)運(yùn)量基本在200萬頭左右，9月中旬降至70萬頭左右，11月后銳減至4萬頭左右。當(dāng)前全國(guó)生豬禁止跨省調(diào)運(yùn)區(qū)域明顯大于9月中旬，因此調(diào)運(yùn)新規(guī)執(zhí)行后，生豬跨省調(diào)運(yùn)量預(yù)計(jì)甚至難以恢復(fù)到9月中旬水平，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未改變?nèi)珖?guó)范圍內(nèi)主產(chǎn)省生豬無法出省的格局。
屠宰產(chǎn)能不足使得主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化仍將持續(xù)
雖然疫情省份的豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)出省有所放開，但由于主產(chǎn)區(qū)屠宰產(chǎn)能不足，疫情產(chǎn)區(qū)的生豬仍將供過于求，豬價(jià)將持續(xù)低迷，從而加速產(chǎn)能去化。此輪疫情產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化的核心矛盾為當(dāng)?shù)赝涝桩a(chǎn)能不足，生豬無法銷售產(chǎn)生積壓導(dǎo)致價(jià)格低迷，農(nóng)戶大幅虧損。遼寧、河北、山西、河南、湖北、江西等省豬價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)期在13元/公斤的行業(yè)生豬完全成本線之下。我們認(rèn)為，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未使得疫情省份屠宰產(chǎn)能不足的局面產(chǎn)生根本性改變，豬產(chǎn)品出省增量有限，預(yù)計(jì)疫情主產(chǎn)區(qū)的生豬銷售仍將面臨壓力，價(jià)格難以明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能淘汰仍將繼續(xù)進(jìn)行。
環(huán)保監(jiān)管仍嚴(yán)，種豬和仔豬調(diào)運(yùn)對(duì)于南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能影響有限
此次調(diào)運(yùn)新規(guī)規(guī)定疫區(qū)所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測(cè)合格和檢疫合格后，可調(diào)出本省，但我們認(rèn)為這對(duì)南方省份產(chǎn)能向上彈性影響有限。主要原因在于：1、在8月底出臺(tái)的農(nóng)明字〔2018〕第29號(hào)文件中已經(jīng)規(guī)定疫區(qū)所在省的種豬，經(jīng)實(shí)驗(yàn)室非洲豬瘟檢測(cè)合格和檢疫合格后，可以調(diào)出本省，因此此次新規(guī)只是在原有規(guī)定上做進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，并不是新放開種豬的跨省調(diào)運(yùn)；2、南方地區(qū)產(chǎn)能難以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張核心原因在于土地以及環(huán)保政策的限制，并非無法進(jìn)行種豬和仔豬補(bǔ)欄。預(yù)計(jì)此次新規(guī)主要利好大型養(yǎng)殖企業(yè)，其集團(tuán)內(nèi)部種豬和仔豬的跨省調(diào)運(yùn)將不再受阻，產(chǎn)能擴(kuò)張及仔豬銷售將重新回到正常水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、后期調(diào)運(yùn)政策進(jìn)一步放松的風(fēng)險(xiǎn)；
2、主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化進(jìn)度低預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
生豬和豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)新規(guī)出臺(tái)后如何看待生豬養(yǎng)殖行業(yè)？
12月27日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下發(fā)關(guān)于生豬和豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)新規(guī)，市場(chǎng)對(duì)此關(guān)注度極高。我們認(rèn)為，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)的核心矛盾是主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能加速淘汰，調(diào)運(yùn)新規(guī)后，疫情省份生豬仍禁止出省，屠宰產(chǎn)能不足使得疫情主產(chǎn)區(qū)仍將供給過剩，而在環(huán)保和土地限制下，南方地區(qū)也不具備補(bǔ)欄母豬和擴(kuò)產(chǎn)能的基礎(chǔ)，因此調(diào)運(yùn)新規(guī)并未改變當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主要矛盾，生豬板塊仍值得積極布局。
新規(guī)出臺(tái)后調(diào)運(yùn)方式有哪些變化？
為貫徹落實(shí)12月11日全國(guó)加強(qiáng)非洲豬瘟防控工作電視電話會(huì)議精神，12月27日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下發(fā)《關(guān)于規(guī)范生豬及生豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)活動(dòng)的通知》。相對(duì)于此前的調(diào)運(yùn)政策，此次調(diào)運(yùn)新規(guī)的變化主要在：
（1）有2個(gè)及以上不同市發(fā)生非豬瘟疫情的省份禁止豬產(chǎn)品調(diào)出本省改成僅疫區(qū)所在縣暫停豬產(chǎn)品調(diào)出本縣；
（2）疫區(qū)所在縣內(nèi)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)符合相關(guān)條件的，可在本省范圍內(nèi)與屠宰企業(yè)實(shí)施出欄肥豬“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”調(diào)運(yùn)，疫區(qū)所在縣符合相關(guān)條件的屠宰企業(yè)其檢疫合格生豬產(chǎn)品經(jīng)可以在本省范圍內(nèi)調(diào)運(yùn)；
（3）禁止生豬調(diào)出本省的省份由疫情省份和疫情相鄰省份改為僅疫情省份；
（4）疫區(qū)所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測(cè)合格和檢疫合格后，可調(diào)出本省。
可以看到，此次調(diào)運(yùn)新規(guī)是此前全國(guó)加強(qiáng)非洲豬瘟防控工作電視電話會(huì)議精神的延續(xù)，一定程度放開生豬、種豬，仔豬及其豬產(chǎn)品的調(diào)運(yùn)，從而保障生豬生產(chǎn)以及生豬產(chǎn)品的正常供應(yīng)。
疫區(qū)生豬仍禁止調(diào)出本省，屠宰產(chǎn)能不足使得主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化仍將持續(xù)
從當(dāng)前疫情情況來看，全國(guó)絕大部分省份生豬都無法調(diào)運(yùn)出省，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未實(shí)質(zhì)性改變疫情產(chǎn)區(qū)生豬無法跨省外調(diào)的格局。盡管調(diào)運(yùn)新規(guī)取消了農(nóng)明字〔2018〕第33號(hào)文件中關(guān)于疫情相鄰省份禁生豬至調(diào)運(yùn)出省的規(guī)定，但從當(dāng)前的疫情情況來看，全國(guó)范圍內(nèi)的主產(chǎn)區(qū)中，除廣西、安徽、河南、山東、河北、遼寧外其他省份疫區(qū)都尚未全部解封。而且從實(shí)際情況來看，目前安徽、河南、遼寧農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳尚未發(fā)布生豬可以調(diào)運(yùn)出省的公告。因此相對(duì)于以前的調(diào)運(yùn)格局而言，新規(guī)頒布后，預(yù)計(jì)僅山東、河北、廣西將較快實(shí)現(xiàn)生豬調(diào)運(yùn)出省，其余省份生豬跨省調(diào)運(yùn)情況與此前沒有變化。在非洲豬瘟發(fā)生以前，全國(guó)周度生豬跨省調(diào)運(yùn)量基本在200萬頭左右，9月中旬降至70萬頭左右，11月后銳減至4萬頭左右。當(dāng)前全國(guó)生豬禁止跨省調(diào)運(yùn)區(qū)域明顯大于9月中旬，因此我們認(rèn)為調(diào)運(yùn)新規(guī)執(zhí)行后，生豬跨省調(diào)運(yùn)量甚至難以恢復(fù)到9月中旬的周度70萬頭左右，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未改變?nèi)珖?guó)范圍內(nèi)主產(chǎn)省生豬無法調(diào)運(yùn)出省的局面。
雖然疫情省份的豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)出省有所放開，但由于主產(chǎn)區(qū)屠宰產(chǎn)能不足，疫情產(chǎn)區(qū)的生豬仍將供過于求，豬價(jià)將持續(xù)低迷，從而加速產(chǎn)能去化。此輪疫情產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化的核心矛盾為當(dāng)?shù)赝涝桩a(chǎn)能不足，生豬無法銷售產(chǎn)生積壓導(dǎo)致價(jià)格低迷，農(nóng)戶出現(xiàn)大幅虧損。遼寧、河北、山西、河南、湖北、江西等省豬價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)期在13元/公斤的行業(yè)生豬完全成本線之下，其中遼寧、河南、江西和山西的豬價(jià)更是已經(jīng)跌到11元/公斤以下。我們認(rèn)為，調(diào)運(yùn)新規(guī)并未使得疫情省份屠宰產(chǎn)能不足的局面產(chǎn)生根本性改變，疫情省份生豬產(chǎn)品可以出省的增量有限，預(yù)計(jì)疫情主產(chǎn)區(qū)的生豬銷售仍將面臨壓力，價(jià)格難以明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能淘汰會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。
環(huán)保監(jiān)管仍嚴(yán)，種豬和仔豬調(diào)運(yùn)對(duì)于南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能影響有限
此次調(diào)運(yùn)新規(guī)規(guī)定疫區(qū)所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測(cè)合格和檢疫合格后，可調(diào)出本省，但我們認(rèn)為這對(duì)南方省份產(chǎn)能向上彈性影響有限。主要原因在于：
1、在8月底出臺(tái)的農(nóng)明字〔2018〕第29號(hào)文件中已經(jīng)規(guī)定疫區(qū)所在省的種豬，經(jīng)實(shí)驗(yàn)室非洲豬瘟檢測(cè)合格和檢疫合格后，可以調(diào)出本省，因此此次新規(guī)只是在原有規(guī)定上基礎(chǔ)做進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，并不是新放開種豬的跨省調(diào)運(yùn)；
2、南方地區(qū)產(chǎn)能難以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張核心原因在于土地及環(huán)保政策限制，并非無法進(jìn)行種豬和仔豬補(bǔ)欄。2015年以來環(huán)保導(dǎo)致的禁養(yǎng)和豬場(chǎng)拆遷對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的生豬產(chǎn)能產(chǎn)生了重要影響，其中南方尤甚，2017年全國(guó)生豬出欄量同比增加0.52%，但江蘇和福建生豬出欄量同比減少5.60%和1.50%、廣東豬肉產(chǎn)量同比減少0.80%。2018年環(huán)保監(jiān)管仍嚴(yán)，2018年5月30日至6月7日，第一批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”6個(gè)督察組陸續(xù)對(duì)河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣東、廣西、云南、寧夏等10省(區(qū))實(shí)施督察進(jìn)駐。2018年上半年在全國(guó)生豬出欄量同比增加1.20%的背景下，江蘇和浙江的生豬出欄量同比分別減少4.00%和10.60%。從2019年開始，第二輪中央環(huán)保督查“回頭看”將全面開啟，為期4年，因此預(yù)計(jì)未來南方水網(wǎng)地區(qū)環(huán)保監(jiān)管仍舊嚴(yán)格，不具備增加種豬和母豬補(bǔ)欄、擴(kuò)大產(chǎn)能的基礎(chǔ)。
整體上，我們認(rèn)為，此次調(diào)運(yùn)新規(guī)并不會(huì)使得南方省份母豬和仔豬增加，預(yù)計(jì)此新規(guī)主要利好大型養(yǎng)殖企業(yè)，其集團(tuán)內(nèi)部種豬調(diào)運(yùn)將不再受阻，產(chǎn)能擴(kuò)張及仔豬銷售將重回正常水平。
生豬養(yǎng)殖板塊性機(jī)會(huì)確定，建議全面布局
當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊性機(jī)會(huì)的核心邏輯是產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的淘汰，目前來看，這一邏輯并未改變且在繼續(xù)強(qiáng)化。我們認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖板塊性機(jī)會(huì)確定，值得全面積極布局，重點(diǎn)推薦溫氏股份和牧原股份，其次彈性品種正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、金新農(nóng)、大北農(nóng)也都值得配置。
上周農(nóng)林牧漁板塊行情回顧
上周農(nóng)林牧漁行業(yè)板塊指數(shù)漲幅+0.26 %，分別跑贏滬深300指數(shù)和上證綜指0.88%、1.15%。具體到個(gè)股層面來看，上周農(nóng)林牧漁板塊漲幅前三個(gè)股正虹科技（+8.59%）、中糧糖業(yè)（+6.67%）及瑞普生物（+6.52%），跌幅前三個(gè)股為*ST龍力(-17%）、ST升達(dá)（-13.26%）及南寧糖業(yè)（-8.53%）。重點(diǎn)行業(yè)基本面狀況跟蹤
豬價(jià)方面上周仔豬21.92元/千克，周環(huán)比-1.97%；生豬13.24元/千克，周環(huán)比+0.23%。禽價(jià)方面本周白條雞16.37元/公斤，周環(huán)比+3.11%；上周肉雞苗6.08元/羽，周環(huán)比-17.43%；肉毛雞5.12元/斤，周環(huán)比-1.43%。飼料原材料方面本周玉米現(xiàn)貨價(jià)1949元/噸，周環(huán)比-0.74%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3037元/噸，周環(huán)比-2.1%。水產(chǎn)品方面本周草魚價(jià)格13.50元/千克，周環(huán)比持平；鯉魚均價(jià)11.50元/千克，周環(huán)比持平；大宗農(nóng)產(chǎn)品方面本周南寧白砂糖現(xiàn)貨糖5070元/噸，周環(huán)比-0.59%；天然橡膠均價(jià)1292美元/噸，周環(huán)比+0.9%。
上周行業(yè)要聞精選
1、 福建省南平市延平區(qū)發(fā)生非洲豬瘟疫情[1]
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室12月24日發(fā)布，福建省南平市延平區(qū)發(fā)生非洲豬瘟疫情。12月24日8時(shí)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部接到中國(guó)動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心報(bào)告，經(jīng)福建省動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心確診, 福建省南平市延平區(qū)某養(yǎng)殖公司發(fā)生非洲豬瘟疫情。截至目前，該養(yǎng)殖公司存欄生豬5776頭、發(fā)病35頭、死亡11頭。疫情發(fā)生后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部立即派出督導(dǎo)組赴當(dāng)?shù)亍．?dāng)?shù)匾寻凑找髥?dòng)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，對(duì)全部病死和撲殺豬進(jìn)行無害化處理。同時(shí)，禁止所有生豬及其產(chǎn)品調(diào)出封鎖區(qū)，禁止生豬運(yùn)入封鎖區(qū)。目前，上述措施均已落實(shí)。
2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：非洲豬瘟疫情總體可控生豬存欄量環(huán)比下降0.7%[2]
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部24日消息，11月份，農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了平穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，質(zhì)量效益繼續(xù)提升。秋冬種生產(chǎn)穩(wěn)中調(diào)優(yōu)，畜禽養(yǎng)殖效益向好，農(nóng)業(yè)農(nóng)村穩(wěn)的基本面沒有變。非洲豬瘟疫情總體可控，生豬存欄量環(huán)比下降0.7%，同比下降2.9%，豬糧比為6.74：1，每頭商品肥豬盈利200元左右；禽蛋禽肉和牛羊肉產(chǎn)銷兩旺，養(yǎng)殖效益較好；水產(chǎn)品減量成效顯現(xiàn)，1—11月國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品總產(chǎn)量同比減少1%。
3、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：廣東博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情[3]
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部12月25日對(duì)外發(fā)布，廣東省惠州市博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情。截至目前，該養(yǎng)殖戶存欄生豬90頭、發(fā)病11頭、死亡11頭。疫情發(fā)生后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部立即派出督導(dǎo)組赴當(dāng)?shù)亍．?dāng)?shù)匾寻凑找髥?dòng)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，對(duì)全部病死和撲殺豬進(jìn)行無害化處理。同時(shí)，禁止所有生豬及其產(chǎn)品調(diào)出封鎖區(qū)，禁止生豬運(yùn)入封鎖區(qū)。目前，上述措施均已落實(shí)。
4、11月糧食進(jìn)出口：玉米進(jìn)口同比大幅增加，大豆進(jìn)口創(chuàng)6年來同期最低值[4]
2018年12月23日，中國(guó)海關(guān)總署公布了11月糧食進(jìn)出口數(shù)據(jù)。11月中國(guó)糧食進(jìn)口660萬噸，同比大幅減少41.2%，為今年以來同比最大減幅，主要由于11月大豆進(jìn)口同比減幅較大。其中，稻米進(jìn)口30萬噸，同比減少3%。玉米進(jìn)口12萬噸，主要來自烏克蘭，同比大幅增加438.7%。11月中國(guó)糧食出口39萬噸，同比增加26.2%，其中，稻米出口24.9萬噸，為今年以來月度最高出口量，同比增加67.1%。大豆和玉米出口繼續(xù)保持低位，大豆出口1萬噸，同比減少15.6%，玉米出口0.06萬噸，同比減少69.7%，連續(xù)10個(gè)月為負(fù)值。
上周行業(yè)公司重要公告
瑞普生物：瑞普生物擬通過集中競(jìng)價(jià)交易等方式以不超過10元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股份，預(yù)計(jì)回購(gòu)總額不低于1億元且不超過2億元，若全額回購(gòu)，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為2000萬股，占公司目前總股本4.94%
普萊柯：普萊柯監(jiān)事王祝義先生于12月20/21/24日通過集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持其所持有的公司股份50萬股，占公司股份總數(shù)的0.15%；當(dāng)前持股數(shù)150萬股，持股比例0.47%
牧原股份：牧原股份共計(jì)1.18億股股份解除限售，占總股本比例為5.68%，限售股份上市流通日為2019年1月2日
佩蒂股份：佩蒂股份首次公開發(fā)行前已發(fā)行的300萬股股份解除限售，其占公司總股本的2.46%；股份上市流通日期為2019年1月2日；佩蒂股份擬出資300萬美元在柬埔寨投資設(shè)立全資子公司，用于寵物食品和用品的生產(chǎn)、銷售
中牧股份：中牧股份及全資子公司南京藥業(yè)獲得新獸藥布他磷原料和復(fù)方布他磷注射液注冊(cè)證書；公司獲得生產(chǎn)狂犬病滅活疫苗（PV/BHK-21株）的批準(zhǔn)文號(hào)，批文有效期限至2023年
[1]農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，2018年12月24日，“福建省南平市延平區(qū)發(fā)生非洲豬瘟疫情”
[2]e公司，2018年12月24日，“農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：非洲豬瘟疫情總體可控 生豬存欄量環(huán)比下降0.7%”
[3]中證網(wǎng)，2018年12月25日，“2農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：廣東博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情”
[4]華南糧網(wǎng)，2018年12月25日，“11月糧食進(jìn)出口：玉米進(jìn)口同比大幅增加，大豆進(jìn)口創(chuàng)6年來同期最低值”
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