2018-12-06 00:00:00 來源： 點擊：3207 喜歡：0
2018年已經過去11個月，新一屆發審委候選人名單也已公示，在“推遲”了兩個多月后，第十八屆發審委終于要接任了。市場普遍認為，新一屆發審委接任后應該也會保持嚴審常態化，但目前排隊企業質量較高，過會率顯著提升。市場利好的同時，若企業能更了解發審委審核關注點，相信籌備上會也能事半功倍。IPO審核目前告一段落，今年1-11月企業被否情況如何呢？
下面大象IPO（ID：daxiangipo）將從57家被否企業整體情況、核心被否原因和發審委審核關注點這三大方面來分析……
（文末附57家被否IPO名單和審核關注點）
1
57家被否企業情況分析
數據來源：證監會，制圖：大象IPO（ID：daxiangipo）（注：二次上會統計為一家）
數據來源：證監會，制圖：大象IPO
被否項目較多的中介機構，并不代表它們業務能力不強，主要是這些機構的總項目量較多，在2018年IPO嚴審情況下，按比例來看，難免有被否的項目。企業可以參考大象IPO曾發布的獨家：1-11月IPO中介機構過會率排行榜（券商、會所、律所）來了解中介機構的具體過會率。
數據來源：證監會，制圖：大象IPO
大部分被否企業排隊時長集中在半年到一年半之間。截至2018年12月3日，排隊企業數降至280家左右，審核保持在每周3家，預計新一屆發審委上任后，審核還將提速，未來IPO企業排隊時長將進一步縮減。
2
1-11月IPO被否核心原因分析
對2018年1-11月被否企業問題及審核結果分析，可以發現大發審委主要關注：財務問題、關聯交易、持續盈利能力、毛利率問題、股權問題、合法合規問題、內部控制問題、獨立性問題、客戶依賴、供應商和客戶集中度等問題。具體可參考大象IPO曾發布的：發審委對IPO企業的8大關注點，千萬要重視！
發審委審核的主要關注點情況如下：
①49家涉及財務真實性合理性質疑
具體表現形式為：營收與費用匹配性/銷售費用逐期減少/人為調節利潤質疑/收入增長與固定資產增加不否匹配/放寬信用政策的行為提高收入質疑/應收賬款增長較快/業績波動大/是否存在跨期確認費用調節利潤/營業收入與凈利潤同比增速不相匹配/銷售費用顯著低于同行業等
②44家涉及毛利率相關問題
具體表現形式為：毛利率低于或高于同行業/某種毛利率與其他相比差異大/毛利率變化趨勢與同行業不一致/某種毛利率高于、低于另一種毛利率/毛利率較高/毛利率波動較大/毛利率持續上升/毛利率下降/某毛利率大幅上升/毛利率與主營業務變動趨勢不匹配/銷售模式對毛利率影響等
③41家涉及關聯交易&業務獨立性質疑
具體表現形式為：關聯交易逐年增長/與關聯方交易金額占同類業務比重/交易價格公允性/與經銷商、管理商聯營商是否存在關聯關系/關聯方大額無息資金拆借/關聯方資金依賴/向子公司開具大額無真實交易背景銀行承兌匯票
股權轉讓、注銷等方式消除關聯方關系/關聯方代墊費用/向實際控制人租賃房產價格公允性/同業競爭/關聯方與發行人交易條件方面是否與同行業可比公司一致/資金體外循環等
④34家涉及持續盈利能力相關問題
具體表現形式為：管理能力/競爭優勢和核心競爭力影響/不同招投標方式是否影響/營收凈利大幅下滑/與重大客戶約定協議是否可持續/貿易政策影響/是否面臨反傾銷、反補貼/子公司所在國家政局動蕩產生的經營風險/國家出口管制導致的風險/政府補助依賴/稅收優惠依賴
不能續租約對盈利影響/經營模式和盈利模式的可持續性（互聯網企業）/凈利潤大幅波動/“兩票制”實施后對發行人經銷模式及后續生產經營的影響/業績下滑/主要產品訂單下滑等
⑤35家涉及供應商&客戶相關問題
具體表現形式為：供應商&客戶集中度較高/第一大客戶和供應商重合/經銷商剛成立即成為發行人經銷商/經銷商是否取得相關證照/與重要客戶&供應商合同有效期到期后繼續開展合作是否存在風險/公司成立時間較短即成為重要客戶的過程及合理性/供應商較分散
入股供應商&客戶交易價格公允性/境外客戶毛利率顯著高于境內客戶，境內不同客戶間毛利率差異也較大/是否能有力保障與大客戶合作的長期性和穩定性/產品定價政策，對不同客戶調整價格差異較大/是否頻繁發生經銷商開業及退出的情況/是否存在囤貨情形/與經銷商是否存在關聯關系/同時作為主要供應商與客戶的原因等
⑥29家涉及會計處理、會計準則相關問題
具體表現形式為：會計處理未按凈額法處理原因及對財報科目的重大影響/賠償支出逐期增加原因及相關會計處理/存貨跌價準備調節質疑/完工百分比未選用成本法原因及其對業績影響/買斷式銷售模式的收入確認政策/分包項目采用總額法而未采用凈額法核算的合理性/原始財務報表和申報財務報表存在差異/租賃資產作為融資租賃資產入賬依據
收入確認時點政策變更/管理并實質性控制的醫院未列入合并范圍的原因/存貨跌價準備調節質疑/原始財務報表和申報財務報表存在差異/會計處理是否符合企業會計準則的要求等
⑦22家涉及現場檢查問題及內部控制相關問題
具體表現形式為：固定資產管理、分包合同管理、招投標管理、收入確認等方面存在薄弱環節/內部控制制度是否有效執行/與非法人單位交易原因、背景/現金采購的內控制度/第三方回款逐年增長/賬外賬等情況/僅提供招投標文件、無中標文件/產品定價相關內部控制/多起會計差錯更正
3
57家被否企業審核關注點匯總
營業收入和凈利潤持續大幅下降，質疑持續經營盈利能力；
銷售收入是否真實，是否存在人為控制操縱利潤的情況；
店鋪大幅減少且存在經銷門店轉為自營門店的原因和合理性；
客戶是否與發行人存在關聯關系；
供應商集中度較低，且變動的原因和合理性；
經銷商和管理商實際控制人存在重合的原因和商業合理性，
收入確認和會計處理是否合規；
毛利率高于同行業可比公司的原因及其合理性；
質疑募投項目的必要性和可行性。
完工百分比法未采用成本法的原因，及工作量法比較采用成本法對業績影響質疑；
2016年業績大幅上升的原因及合理性，2017年業績下滑原因及持續盈利能力；
會計基礎薄弱、內部控制制度存在不完善和執行不到位；
聯合中標項目中與聯合中標方是否存在關聯關系及其他利益安排，收入分配依據及合理性，該中標項目毛利率與整體毛利存在較大差異原因；
分包成本過大原因，分包資質要求，分包項目采用總額法未采用凈額法的合理性，工程分包是否合法合規，發行人內部是否存在分包資質核查制度；
境外上市、境外退市及股權轉讓過程中，是否符合境外投資、返程投資、外匯管理方面的規定等合法合規問題；
實際控制人重組對發行人的影響及其合理性，重組終止的原因；
原始財務報表和申報財務報表存在差異，內部控制是否健全及有效執行；
發行人與關聯方是否存在同業競爭、成本費用分攤、混同及獨立性問題；
存貨及應收賬款大幅增加，存貨減值準備是否充分計提，應收賬款周轉率下降原因及合理性，與主要客戶信用期是否變化，收入確認是否符合準則；
經營活動現金流遠低于凈利潤，持續盈利能力質疑；
毛利率高于同行業原因，費用真實準確完整性質疑，資產負債率高于可比公司合理性質疑；
報告期內頻繁受到環保、規劃、消防、稅務、農業、畜牧等部門處罰的原因，持續經營是否存在重大不確定性；
是否構成重大違法違規及對發行人經營業績和業務的影響；
子公司數量逐年增加但行政管理人員逐年減少的原因；
部分房產未取得權屬證書是否存在重大不確定性，瑕疵房產對經營財務影響，租賃資產作為融資租入固定資產入賬的依據；
毛利率異常原因；采購與收入不匹配原因；
經銷商數量前期較快增長，近期大幅下滑原因；
關聯交易質疑；
第三方回款逐年增長原因及合理性；
存貨跌價準備計提比例顯著異于同行業可比公司原因及合理性。
大客戶對合作伙伴選擇政策，與大客戶中移動的合作過程及主要內容，是否存在可替代風險；
是否具備可持續的核心競爭力，手機話費支付方式是否存在被微信、支付寶替代風險，與中移動其他融合通信合作伙伴相比是否有可持續競爭力；
收入形成是否具有正常商業邏輯；
在職員工持續減少的原因，崗位設置及具體員工與相關業務的匹配性；
主要供應商與發行人系同一實際控制人控制企業，未披露相關交易原因及合理性。
發行人第一大客戶亦為主要供應商的商業合理性，相關交易的在同類業務的占比及其變化趨勢，發行人工序需要客戶指定外協廠商生產的商業合理性，對第一大客戶銷售量與收入不匹配的原因及合理性，第一大客戶股權變動對發行人的影響，與第一大客戶的采購協議到期后繼續開展業務是否存在風險；
申報報表與原始報表差異較大，內部控制規范問題，是否存在稅務主管部門追繳稅款的風險；
發行人控股股東搭建外資股權架構合規性，其境外資金來源及合法性；
股權轉讓交易價格明顯偏低的原因及合理性，是否存在其他協議安排；
采購成本與生產成本不匹配的原因及合理性，采購與銷售不匹配的原因及合理性；
存貨周轉率低于同行，對一級供應商與二級供應商銷售毛利率差異原因及其合理性；
自主生產成本高于外協成本，發行人逐步自主生產期待外協生產的合理性；
是否具備相關資質，是否符合環保規定等；
發行人與UBI糾紛及協商解決過程及潛在糾紛解決及補償方式；
發行人技術來源、優勢及劣勢、新產品的研發進度及新藥注冊證書進展情況；
發行人研發及銷售體系建設情況及是否具有獨立市場開拓能力，是否對政府采購存在重大依賴，前市場總監行賄案件和發行人的關系，相關內部控制建立及執行情況；
發行人產品定價策略，高毛利率可持續性；
應收賬款周轉率大幅下降；
防疫服務費逐期增加的依據、合理性和主要內容，防疫服務費總額與前五大客戶變化趨勢存在差異的原因；
非經營性資金往來的解決方案，相關內部控制制度；
所管理醫院未列入合并范圍的原因，向其提供資金、收取管理服務費用是否屬于分紅的行為
是否涉及科室承包、租賃，是否符合相關法律法規的規定；
提供管理服務的合約權利確認為無形資產的依據；
提供借款、代墊籌建款、墊付營運資金與管理輸出之間的關系，是否為合同義務；
舉辦民辦非企業單位于發行人是否存在同業競爭情形，是否需要承擔額外義務、連帶責任；
給予關聯方借款未收取利息或資金占用費的原因；
關聯方未按實質重于形式原則納入合并范圍原因；
確認股權投資收益會計處理是否符合企業會計準則的規定；
關聯方代墊費用、利益輸送質疑；
股權轉讓及收購的商業合理性質疑；
關聯交易非關聯化質疑；
關聯方注銷原因；
工業用途物業臨時改變為醫療用途的合法性和持續性及到期未能續租約對發行人的影響質疑；
公允價值模式計量的原因及合理性；
發行人與阿里巴巴在平臺運營服務、廣告推廣費用、推廣活動安排、搜索排序及其他交易條件方面是否與同行業可比公司一致；
是否因阿里巴巴入股而存在特殊利益安排，是否存在利益輸送；
核心競爭優勢，經營業績是否對天貓/淘寶平臺構成重大依賴；
業務的穩定性以及未來業務的增長空間
經營模式和盈利模式的可持續性；
部分返利款長期掛賬的原因，是否存在跨期確認，有無因停止采購而導致原已計提返利無法兌現情形，是否存在調節采購量進而調節利潤情形；
收購股權評估增值較大的原因及合理性，收購對發行人財務狀況和經營成果的影響；
行業其他企業的品牌授權、銷售金額、排名及變動趨勢等相關情況，主要授權品牌在其他渠道銷售情況，主要授權品牌中發行人銷售金額的占比及其變動趨勢；
營業收入大幅增加、營業收入與凈利潤增幅不匹配、凈利率逐期大幅增加的原因，利潤調節質疑；
刷單、虛構交易和快遞等不真實的情況質疑；
與成都華西合作的背景及原因，是否構成重大依賴；是否存在關聯關系或其他利益安排。
是否存在客戶集中度較高，對第一大客戶是否存在重大依賴；
銷售費用率低于同行的合理性，是否存在調節費用、關聯方承擔銷售費用等情形。
收入毛利率變化、高于同行業公司的原因及合理性。
業務采取不同收入確認會計政策的合理性及依據，是否存在調節利潤情形。
業務所適用技術是否處于行業領先技術，前景如何，如何保障后續研發能力。
通過第一大客戶進行采購和分銷的原因及合理性；銷售價格存在差異，是否對發行人利潤產生較大影響，是否存在利益輸送，發行人是否對第一大客戶存在重大依賴；
下游主要客戶與發行人客戶是否重疊，第一大客戶境內外銷售是否真實。
開具無真實交易背景銀行承兌匯票、周轉貸款行為是否存在利益輸送、違法違規、影響銷售真實性及收入確認準確性的情形。
主營業務毛利率異常、凈利潤同比增幅顯著高于營業收入的原因及合理性。
存貨規模大幅增加、存貨周轉率逐年下降的原因及合理性。
經營性現金流量凈額波動較大、且與當期凈利潤不匹配的原因及合理性。
12、寧波天益醫療器械
銷商下游客戶直接為終端醫療機構的數量和銷售占比情況，經銷商實現最終銷售情況，是否存在囤貨情形；
第一大經銷商與發行人是否存在關聯關系；
經營性現金流量凈額與凈利潤不相匹配的原因及合理性；
營業收入與凈利潤同比增速不相匹配；
應收賬款增長較快、應收賬款周轉率逐年下降；
銷售人員數量較少、銷售費用率低于同行業可比公司；
“兩票制”合理性。
13、南通國盛智能科技集團
產品綜合毛利率高于可比同行；
某個報告期毛利率較低；
經銷規模增幅較大；
經銷商是否與發行人、控股股東及董監高存在關聯關系，是否為發行人前員工；
不同類型經銷商實現最終銷售的模式，終端銷售是否真實；
發行人銷售服務費率低于同行業上市公司平均值合理性。
14、常州恐龍園
控股股東控制的公司是否與發行人存在同業競爭；
營業收入和凈利潤大幅下滑；
轉讓恐龍人酒店是否影響業務獨立性；
報告期三年廣告宣傳及制作費占銷售費用的比例都在60%以上，質疑存在關聯方共享發行人銷售費用等支出形成之利益和利益輸送；
流動資產均遠低于其流動負債。
產品銷售的模式上，報告期內配送商模式下的銷售占比逐年提高，它和經銷商模式在企業選擇標準、數量變動、進銷存情況等具體情況對比；
主營業務毛利率持續上升，綜合毛利率高于同行業平均水平；
銷售費用率較高且逐年增長，業務推廣費占比較高；
合作推廣服務商；
學術會議多達2676次，質疑存在不當利益安排或商業賄賂風險；
可比同行管理人員薪酬；
境外投資架構搭建及拆除情況。
發行人主營業務收入逐年下降，主營業務毛利率下滑幅度較大的原因；
技術競爭風險對發行人業務發展及盈利能力的影響；
研發支出持續下滑的原因及合理性，本次募投研發中心建設項目的必要性與可行性。
質疑報告期各期發行人或其經銷商銷售發行人產品、開展業務是否需要依法履行公開招投標程序或政府采購程序，其合規和合理性；
質疑是否存在行政處罰的情形；
質疑所開展業務經營活動是否合法有效，是否存在法律糾紛和其他風險。
報告期各期發行人庫齡2年以上存貨占比逐期提升，各期末存貨訂單支持率逐期下降；
各期末存貨訂單支持率下降的原因及合理性；
報告期各期末存貨跌價準備的計提是否符合發行人實際生產經營狀況，存貨跌價準備的計提是否充分。
是否存在被其他廣告代理商替代的風險，業務對主要供應商是否存在重大依賴，是否具備對外獨立開展業務的能力；
質疑獲取廣告資源的方式是否合法合規，是否符合行業慣例，是否存在商業賄賂或不正當競爭情形；
毛利率變動較大的原因；毛利率與同行業可比上市公司存在差異的原因及合理性；期間費用率顯著低于同行業可比上市公司的原因及合理性
不同客戶（供應商）的返利政策是否存在重大差異，同一客戶（供應商）的返利政策報告期是否發生重大變化；
發行人實際控制人的認定是否合法合規；股權代持原因，是否已清理完畢，是否存在權屬爭議或糾紛；
補繳稅款的金額及原因，是否因此受到稅務機關的行政處罰，是否構成重大違法行為。
18、萬朗磁塑
質疑發行人未辦理相關報建手續進行建設、欠繳社會保險費和住房公積金、設立相關境外子公司并未依法履行發改委的相關手續等情形。是否構成重大違法違規；
實際控制人配偶控制的企業與發行人產品是否具有競爭性或可替代性，是否屬于同業競爭；供應商、客戶存在重疊的原因及合理性，是否存在利益輸送和其他利益安排；
是否還存在其他未披露的可能導致同業競爭或者關聯交易的情況，是否存在通過關聯方非關聯化替發行人分擔費用的情形；是否存在利用勞務派遣、勞務外包形式規避用工單位應有義務或進行利益輸送的情況；
是否存在利益輸送，保薦機構的獨立性、是否符合證券公司直接投資業務或私募基金業務相關監管政策。
19、湖南五新隧道智能裝備
不良資產處置及核銷的范圍、依據、流程、審議程序及權限，相應的內部控制制度；是否構成關聯交易，是否具有商業合理性，是否存在潛在風險
報告期內重組貸款比重呈上升趨勢，且重組貸款占比超過逾期貸款占比的原因及合理性；與可比上市銀行相比，重組貸款占比是否合理；
報告期內證券投資業務及利息收入大幅增加的原因，利息收入的比例是否與同行業一致；不同金融資產的公允價值計量、期末減值測試的具體過程，對各期財務數據的影響，各類減值準備是否充分；
違規事項發生的原因，是否構成重大違法違規；違規事項對發行人的業務、財務、行業監管指標造成的影響，是否構成重大不利影響；相關內控制度是否健全并有效執行，是否能夠合理保證公司運行合法合規
20、廣東波斯科技
毛利率顯著高于同行業上市公司；是否具有合理性，以及毛利水平是否具備可持續性;
與格力是否存在關聯關系； 獲取格力業務訂單是否符合格力的內控規定；
客戶集中的原因及合理性，與行業經營特點是否相符；
客戶集中風險是否充分披露，發行人對格力是否存在單一客戶重大依賴，是否影響持續經營能力；
是否存在通過放寬信用提升業績的情況，并說明上述指標變動的原因及合理性。
對國網浙江是否存在重大依賴，相關的風險提示是否充分；發行人客戶較集中，與國網浙江是否存在關聯關系和其他利益安排；
是否存在商業賄賂或其他利益輸送行為；發行人所處行業的經營環境是否已經或將發生重大變化；
發行人利潤的可持續性，是否嚴重依賴稅收優惠和政府補助。主要產品降價原因，產品毛利率下降的風險；毛利率持續上漲及凈利潤增長幅度高于收入增長幅度的原因及合理性；
結合租賃房屋的期限說明是否存在法律糾紛或潛在糾紛，是否存在影響公司持續盈利能力的重大不利情形；
毛利率低于同行業可比上市公司，毛利率變動趨勢與同行業不一致；
存貨余額持續增加及2017年大幅增長的原因及合理性；存貨跌價準備低于同行業可比上市公司的原因及合理性；
股權代持問題；股權激勵是否進行了股份支付會計處理，確定公允價值的依據是否符合會計準則的規定；
競爭優、劣勢；盈利能力是否具有可持續性；技術更新換代及儲備情況。
23、北京金房暖通節能技術
實際控制人、一致行動人的認定問題；
關聯交易的公允性；會計處理是否符合企業會計準則的規定；商業模式的合理性；
核心競爭力，客戶依賴；
主營業務收入與凈利潤同比增幅不相匹配、經營性現金流量凈額顯著高于同期凈利潤的原因及合理性；節能改造服務收入大幅波動的原因及合理性；
應收賬款問題；勞務派遣；社保繳納；
是否存在股權代持；對賭協議是否已真實解除。
24、上海秦森園林
凈利潤、營業收入增幅不一致；各期園林工程收入與采購金額增幅差異大；
應收賬款大幅上升，應收賬款周轉率逐年下降；存貨減值和壞賬準備計提是否充分；
來自PPP項目營業收入及占比逐期提高；
項目收入確認與實際完工進度是否存在差異；
項目主要供應商是否與發行人存在關聯關系；
經營用地使用是否符合法合規。
25、浙江力邦合信智能制動系統
增資行為履行的內部決策程序，價格的公允性和合理性，首次申報不確認股份支付的原因；
增資是否符合企業會計準則的要求；
是否對眾泰及其授權廠商存在重大依賴；
經營活動現金凈流量與凈利潤不匹配的原因及合理性；
毛利率逐年上升的原因以及合理性；
凈利潤水平增長明顯大于營業收入增長的原因，應收賬款周轉率；
股權代持、頻繁轉讓及變更持有人；實際控制人認定；
同業競爭；利益輸送；關聯交易。
26、國科恒泰（北京）醫療設計
“兩票制”的逐步實施對發行人銷售模式變化等方面的影響，對銷售費用率、毛利率的影響，是否影響持續盈利能力；
是否建立了防范商業賄賂及不正當競爭的內控制度；
庫存余額較大且庫齡較長的原因；
經銷商和發行人是否存在實質和潛在關聯關系；
是否對供應商存在重大依賴；
相關企業與發行人是否構成同業競爭，是否影響獨立性；
資金拆借行為。
資產負債率持續較高，應收賬款金額較大且持續增長；經營活動產生的現金流量凈額報告期內持續為負數，資產負債結構是否合理，現金流量是否正常
主要客戶較為集中，會計基礎工作是否規范；
應收賬款增長較快、應收賬款周轉率逐年下滑的原因；
隆泰建筑及其總經理任國平入股發行人的原因及其合理性；是否存在關聯關系；是否存在為發行人輸送利益情形。
未取得相關資質證照及環評審批即進行生產建設的合法合規性；
業績較大波動的原因及應對措施；
無法專家采購成本給下游，發行人的持續盈利能力能力質疑；
剛果（金）政局動蕩、罷工、疫病對發行人子公司剛果騰遠的生產經營影響；
銷售與期間費用不匹配的合理性，跨期確認費用調節利潤質疑；
15年未繳納社保公積金對發行人財務指標是否符合發行條件的影響；
廈門鎢業身兼客戶與供應商身份，關聯交易公允性質疑，關聯交易逐期上升原因，獨立性質疑，關聯方依賴質疑，銷售采購金額與交易對方的披露不一致原因；
關聯拆借原因、合理性，利益輸送質疑；
發行人多起會計差錯更正原因，發行人內部控制制度是否健全及得到有效執行；
與主要客戶的具體合作情況，相關交易是否具備可持續性，對主要客戶是否存在重大依賴；
營業收入持續增長且波動較大；
毛利率波動較大，境內外業務毛利率差異大；
銷售費用率、管理費用率低于同行業可比上市公司；
應收賬款增長率高于營業收入增長率；
銷售增加集中在下半年的原因，銷售是否存在季節性波動質疑；
放寬信用政策擴大收入規模質疑；
應收賬款壞賬計提充分性質疑，存貨跌價準備計提充分性質疑；
部分供應商成立時間較短即成為發行人供應商的原因，關聯關系、公允性和利益輸送質疑；
委外加工調整為先定向銷售原材料給外協廠商，由其生產加工后定向銷售給發行人的原因及合理性；
產品技術升級、新產品設計和研發、營銷渠道拓展等方面能否應對市場變化，是否會對發行人持續盈利能力產生較大影響
未繳納社保公積金金額占利潤比例較大，是否存在重大違法違規行為
勞務分包商的原因及合理性，是否構成本次發行上市的法律障礙。
是否存在因招投標行為被處罰的情形。
關聯方是否實際由發行人控制，相關的股權轉讓是否真實是否存在代持行為；有無通過該等公司替發行人承擔或變相承擔成本費用的情形。
凈利潤大幅波動和凈利潤同比增幅與營業收入增幅不匹配的原因及合理性；毛利率存在差異的原因及合理性。
關聯方與發行人是否完全獨立；關聯方與發行人主要客戶、供應商等之間是否存在資金、業務往來，是否存在為發行人分擔成本、費用或利益轉移的情形；
生產經營中主要排放污染物的排放量是否達標，環保設施實際運行是否正常;
是否發生過環保事故，是否存在環保違法違規行為，是否存在需要淘汰的落后產能；
電池業務毛利率變化趨勢的合理性，綜合毛利率逐年提高、2017年綜合毛利率變化趨勢與同行業可比公司不一致的原因及合理性；
發行人行業地位及所處行業經營環境是否已經或者將發生重大變化，并對持續盈利能力構成重大不利影響；
存貨余額變化的原因及合理性;相關內控制度是否有效執行，存貨跌價準備計提是否充分。
持續盈利能力被質疑是否存在重大不確定性；
關聯交易的必要性，是否存在利益輸送的情形；
業務收入變化趨勢是否與其一致；業務是否具有可持續性；發行人是否對聯想集團存在重大依賴；
股權轉讓的價格、定價依據、受讓方相關資金來源及實際支付情況；
應收賬款較高的原因及其合理性，應收賬款占收入比重大幅增長的原因；賠償支出逐期增大的原因，
核算是否合規，有無存在應賠償尚未賠償的情形，對供應商管理和相關內部控制制度的執行情況。
政府補助和稅收優惠的持續性、是否對政府補助及稅收優惠存在重大依賴
；
主營業務毛利率、期間費用、扣非凈利潤變動幅度較大；毛利率波動、直銷客戶同時又是產品最終銷售客戶的原因及合理性；
內控制度的情況、業務規模影響因素；
行業排名情況、可比同行競爭優勢；
拆入資金的用途，短期資金拆借的合理性、必要性；是否存在利益輸送的情形；內控制度是否有效執行，是否具備獨立經營能力。
營業收入高于同行業可比上市公司的原因及合理性；
存貨周轉率低、毛利高的合理性
第一大供應商是否與發行人存在關聯關系，是否存在為發行人分攤成本、承擔費用或利益輸送的情形；
是否存在股權糾紛或潛在的糾紛；是否存在利益安排，股份支付公允價值的確定是否合理。
毛利率異常的原因；
主要業務是否存在被發展趨勢替代的情形；
轉讓廠房土地至今未取得國有土地使用權證，其地上租賃廠房建筑亦未取得房產證的原因。
產能問題。
發行人境外架構的搭建、掛牌、摘牌、回歸等過程中，涉及的資金跨境流動是否合法合規，是否符合我國外商投資、外匯出入境的相關規定；
大中華精密自法蘭克福交易所初級板塊摘牌事宜，股東大會啟動公司注銷清算程序，是否獲得42名非回歸股東的同意，是否合法合規，是否存在糾紛或潛在法律風險；
王云川等通過無償受讓豐駿投資所持發行人股份成為發行人股東的合法合規性；
報告期內關聯交易的必要性、定價公允性，是否存在共同供應商及客戶的情況，是否存在為發行人分攤成本，代墊費用及利益轉移的情況；
頻繁且大額拆借資金、拖欠資金占用利息的原因；
放棄與關聯方發生關聯采購、改向非關聯方采購對發行人生產經營、業績有何具體影響，解除關聯關系的具體方式；
委托新加坡人拓展海外市場業務否具有真實的交易背景和合理的商業目的，是否與發行人存在關聯關系或其他特殊利益安排，市場開拓費用不是按年支付而是4年合并支付的原因，是否涉及商業賄賂、洗錢、逃匯套匯或其他利益安排，是否存在違反境內、境外相關法律的問題或潛在風險。
因存在保稅料件短少被惠州海關處以罰款56.6萬元是否屬于重大違法行為，海關備案業務屬于公司常規性業務還是臨時性業務，發生問題的原因及公司整改進展；
募投項目的合理性。
實控人委托他人持有發行人股權的真實原因；
實控人作為國有單位工作人員，其持有發行人股權是否符合有關法律、法規及政策的規定，鐵道部是否知悉并同意趙建州的投資行為；
發行人業務與趙建州、張華曾任職單位的相關性，否利用職務便利給予發行人利益便利，是否存在損害所任職單位利益的情形；
發行人核心技術的形成、發展過程；
趙建州自藍信有限成立至今，一直是藍信有限及發行人實際控制人的理由是否充分，是否存在法律糾紛和潛在糾紛；
王洪良等提起訴訟，要求恢復實質持股關系的原因；
股東南車華盛的內部治理、運營管理機制，以及南車華盛對發行人的出資情況、決策機制及發行人的公司治理情況，南車華盛第一大出資人中車集團對藍信科技是否具有重要影響作用，中車集團是否為發行人的關聯方，未將中車唐山認定為關聯方的依據和理由；
發行人競爭優勢、核心競爭力及持續盈利能力；
與同行業上市公司采用不同招投標方式的原因；
存貨周轉率較低且呈下降趨勢，發出商品占比很高、未計提跌價準備，合同簽署前先行發貨的情形下，收入確認的政策，應收賬款壞賬準備計提是否充分；
將SFML對藍信開曼的投資成本與藍信有限的投資成本合并計算SFML持有的藍信有限的股權比例的合理性；
無法直接從海關部門查詢到發行人整體外銷數據，境外收入是否具有可持續性，境外銷售通過信利康進行的必要性及境外最終銷售的真實性，境外銷售產品啟用信息及軟件升級信息與實際銷售情況是否配比，境外相關銷售不存在貼牌生產情形、客戶均為最終用戶等表述是否真實、準確；
境外客戶毛利率顯著高于境內客戶，境內不同客戶間毛利率差異也較大，是否存在利益輸送情形；
福州大西岸進出口公司成立時間較短即成為重要客戶的過程及合理性，第三方回款占比較高的原因；
實際控制人的兄弟受讓曾勇光股權的背景，其胞弟楊欣無償贈與資金的真實性及合理性及股權代持質疑；私募基金勤道匯盛、新三板掛牌企業捷鑫網絡兩者受讓曾勇光股權價格差異較大；
是否存在為發行人承擔成本費用、利益輸送或其他利益安排等情形；
生產企業經營房產全部通過租賃方式使用，發行人的資產是否完整，如搬遷對發行人持續經營影響；
公司核心人員是否存在違反競業禁止的相關風險，發行人知識產權等無形資產、核心技術是否存在糾紛或潛在糾紛。
固定資產未大幅增加，供熱控制產品產能、銷量大幅增加的原因及合理性；
銷售費用率、管理費用率下降的原因及合理性；
對老客戶收入增長的原因，對健泰實業的收入比去年同期大幅增加的具體原因和真實性，及相關貨款的回收情況；
放寬信用政策擴大收入規模質疑；
庫存商品和發出商品大幅增加；
寄售模式收入逐期提升的原因
存貨管理，產品滅失或損毀相關內部控制制度及執行情況；
申報材料與掛牌期間公告多項差異，內控是否健全，會計基礎是否規范；
股權轉讓是否具有商業實質，股權代持、其他利益安排、同業競爭和關聯交易質疑；
未繳納住房公積金人員比例較高；
業務收入與應收款項波動不一致，放寬信用政策調節利潤質疑；
是否存在延長分期收款期限，隨意改變收款比例情形；
長期應收款逾期款項余額持續增長的原因；
壞賬準備計提是否充分；
技術來源是否合法，擁有的技術權屬是否清晰，是否存在侵犯第三方技術的潛在風險，研究人員配置以及費用投入是否足以支持相關技術的研發、是否具有合理性；
專利獲得情況是否與申請資料中所述發行人的技術優勢相符，是否可以支持業務開展；
核心競爭力和未來持續經營能力
募集資金使用相關內部控制；
彩超收入占比逐年提升原因，經銷商采購的產品是否最終實現銷售，不同銷售模式下報告期毛利率波動原因及合理性，與同行業可比公司相比毛利率較高的原因及合理性，對民營醫療機構銷售占比較高的原因及合理性；
在建工程完工進度，是否存在資金體外循環，整體工程項目均未結轉固定資產的原因及其合理性，各期利息資本化金額計算是否準確；
報關數據與發行人自身數據是否匹配，出口退稅情況是否與發行人境外銷售規模相匹配；
不同產品銷售單價存在差異，且同一產品不同年度之間存在差異，各類產品的定價政策，以及與客戶議價的能力；
銷售價格波動較大，毛利率波動較大，銷量逐年下滑，單位成本波動較大等的原因及合理性；
存貨余額較大，其中消耗性生物資產占存貨比例較高，消耗性生物資產盤點及核算的準確性；
認定不存在控股股東和實際控制人，否形成一致行動，是否存在共同控制及對治理結構的穩定性及對持續經營的影響；
核心競爭力、商業模式合理性，主營業務的發展空間，發行人現存業務是否存在新的衍生拓展領域和業務增長點，持續盈利能力；
對中國移動銷售大幅上升及對華為公司銷售大幅下降的原因及合理性；
與上述客戶的合作是否具有可持續性，發行人是否構成對單一客戶的重大依賴；
毛利率變動的合理性以及對未來持續經營；
2014年、2015年委托加工和代采輔料采購來自百一股份的金額占比較大，2016年大幅下降的原因，2016年應付百一股份的金額較大的合理性；
采用委托加工模式而不自建工廠生產的原因及合理性；
主要供應商存在依賴；
應收賬款賬面余額較高，占營業收入比例較大，余額持續增加；
股權轉讓真實性、合理性，是否存在股權代持行為；
綜合毛利率下降、關聯交易；
實際控制人的依據及合理性；關聯關系、資金業務往來、利益輸送；收入增長可持續性；關聯關系、輸送利益、虛增收入；
同行業可比上市公司、可持續盈利能力；
13、深圳市明微電子
前次（2012年2月）撤銷申報到本次申報報告期營業收入、凈利潤、主要產品、業務、技術、收入規模及盈利能力等方面發生的主要變化；
行業競爭力，盈利能力增長是否具有可持續性；
銷售單價呈下降趨勢，而綜合毛利率持續上升；
前十名直銷客戶毛利率低于經銷商毛利率；
產品毛利率顯著高于同行業可比公司；
第一大經銷商客戶為前員工親屬所創辦的公司，質疑利益輸送；
供應商集中度較高，質疑是否對發行人業務穩定運行和盈利能力影響，存在供應商依賴情形。
毛利率：毛利率大幅上升、毛利率遠高于可比同行公司、毛利率可持續性；
應收票據和應收賬款余額；
訴訟案件：主要產品和核心專利訴訟糾紛與爭議；
募投項目“兩層法撓性覆銅板”核心技術路線是否存在侵犯他人專利的情形；
出現知識產權糾紛或爭議相關內控制度健全：存在關聯方占用資金的情形；
通德電子向發行人轉讓相關資產合法合規和合理性；
股份支付涉及相關股權公允價值定價的合理性。
同業競爭情形：控股股東和實際控制人擬采取確保不產生同業競爭的制度安排及其有效性；
毛利率低于同行業平均水平的原因及合理性；
外協單位成本異常波動的原因及合理性；
管理費用明顯低于同行業平均水平的具體原因、合理性和可持續性；
質疑跨期確認生產人員薪酬以調節各期成本費用的情形；；
投資收益主要來自于持股50%的參股公司武漢燎原。對武漢燎原股權歷次轉讓、收購且價格差異較大的原因及合理性；
2012年起發行人認定不再對武漢燎原實際控制的原因及合理性，不將其納入合并報表是否符合業務實質及企業會計準則規定；
2017年投資收益下降的原因及合理性。
利潤構成及主要來源；其他業務收入和其他業務利潤金額較大，占扣非后凈利潤比例較高的原因及合理性；
銷售原材料給外協廠商的業務性質；
模具銷售收入增長但毛利率持續下降的原因及合理性。
質疑股改之前存在較頻繁的股權轉讓的背景及原因；
歷史沿革中長期存在股份代持的具體原因；代持解除后股權是否清晰，存在糾紛或潛在糾紛的風險；
發行人開展應用性能管理等業務，部分業務需要在APP或服務器安裝SDK及探針影響、合規性及合理性；
支付的會員監測費占主營業務成本比例較高；
營業收入持續增長，毛利率維持較高水平，應收賬款余額逐年增加；
質疑主要客戶穩定性，是否存在大客戶流失的風險，對主要客戶是否存在重大依賴；
藍汛通信同時作為主要供應商與客戶的原因及合理性，與該公司的銷售及采購定價是否公允；
質疑運營系統和財務系統的數據是否銜接，IT審計是否實施到位，收入成本確認是否真實、準確、完整；
質疑應收賬款期末余額持續增長、逾期應收賬款占比較高的原因及合理性。
佰能電氣是否屬于根據“實質重于形式”原則認定的關聯方，發行人是否存在對佰能電氣的重大依賴，是否與佰能電氣存在知識產權等方面的糾紛；
招投標競標獲取項目的程序是否合法合規，有無存在法律糾紛；
發行人收入確認是否符合企業會計準則相關規定；僅以初驗報告確認收入是否存在潛在風險；
客戶委托第三方回款是否具有真實交易背景，是否存在潛在糾紛，是否存在資金體外循環情形，是否制定了相應的內部控制制度并有效執行；
2017年營業收入和凈利潤大幅增長的原因；凈利潤同比增幅與營業收入增幅不相匹配的原因及合理性；主營業務毛利率波動的原因及合理性，是否與同行業可比公司變化趨勢一致；
人IPO申請文件與股權系統披露的相關文件存在差異的原因及合理性；
是否對政府工程存在較大依賴，是否對稅收優惠、政府補貼存在重大依賴，是否對持續盈利能力造成重大不確定性。
18、煜邦電力技術：
整體解決方案和技術開發與服務業務毛利率較高的原因及合理性、市場容量及可持續性。
存貨賬面余額較大的原因，是否存在放寬信用政策確認收入的情形。
發行人獲取客戶的相關招投標等程序是否合法合規，是否涉及商業賄賂等違法違規情形；報告期內發行人向電力物資支付投標服務費的背景、原因、必要性、合理性，投標服務費定價的公允性，是否涉及商業賄賂。
歷次股權轉讓是否真實有效，有無法律糾紛；是否涉及集體資產，有無履行合法程序。
瑕疵租賃房屋是否用于主營業務，租賃房屋對發行人生產經營的影響及應對措施。
股東及實際控制人問題；公司核心競爭力的可持續性；
發行人獨立經營能力和技術研發能力是否較弱；與主要供應商是否存在關聯關系，是否存在利益輸送情況；對海康威視和主要供應商是否存在重大依賴。
應收賬款周轉率低于同行業可比公司均值；經營性現金流量凈額與同期凈利潤不相匹配；是否存在壓低人工成本增加經營業績的情形。
是否存在關聯關系，是否存在利益輸送的情形；經營模式是否符合行業慣例；發行人新增系統集成業務對持續盈利能力是否會產生重要影響；
20、國安達
部分產品未及時獲證是否對發行人生產經營產生不利影響，是否存在質量缺陷或潛在隱患；
供應商、客戶重疊問題；是否存在可替代性或潛在競爭關系；是否存在代實控人持股的情形；是否存在承擔、墊付費用，或其他利益安排；是否存在關聯交易非關聯化等情形。
綜合毛利率較高且顯著高于同行業公司原因及合理性；產品銷售模式是否發生重大變化，及對發行人生產經營的影響。
發行人下游市場是否存在下滑的風險。募投項目擴產的原因及合理性，產能消化的具體措施。
21、東莞市凱金新能源科技
是否對寧德時代及其關聯方存在重大依賴；
報告期內會計差錯調整的原因及依據，會計處理是否符合企業會計準則的相關規定；相關內部控制制度是否健全及有效運行；新三板掛牌期間，較短時間內變更募投項目的原因及合理性；
毛利率與主要產品銷售價格的變化趨勢不一致、毛利率低于同行業水平的原因及合理性；專利所有人的技術背景與技術來源，是否存在糾紛與潛在糾紛；
應收賬款增長的原因及合理性，是否存在放松信用政策刺激銷售的情形，應收賬款壞賬準備計提是否充分；
委外加工費及相關運費單位成本變動的原因及其合理性；與外協廠商是否存在關聯關系，是否存在利益輸送和特殊利益安排；對外協廠商是否存在依賴。
22、安徽金春無紡布
是否存在代為出資、股份代持或其他利益安排；股份支付的處理是否符合會計準則的規定；利益安排及獨立性問題；
未按期披露2016年報、會計差錯更正的原因；本次申報財務數據與新三板披露信息存在差異的原因；規避稅務監管問題；會計基礎工作是否規范，相關內部控制制度是否健全有效；
凈利潤增幅較大、經營活動現金凈流量與凈利潤不匹配的原因及合理性；毛利率變化是否與同行業變化趨勢一致；是否存在利用延遲轉固等調節利潤的情形；
部分經銷商成立不久即成為發行人前十大經銷商客戶的原因及合理性，否存在關聯關系；經銷商變更頻繁的原因及對發行人的影響；
發行人主要產品的核心競爭力、技術水平及持續盈利能力。
23、深圳市宇馳檢測技術
是否存在股份代持或信托持股的情形；與宇星科技是否存在關聯關系；
低價轉讓發行人股份的真實原因，是否存在委托持股、信托持股或其他利益安排；
收入確認是否真實、準確、完整；毛利率高于行業平均水平的原因及合理性；
是否存在放寬信用政策促進銷售的情形；
主營業務與宇星科技顯著不同，但存在客戶和供應商重疊的原因及合理性；
稅收優惠政策問題。
24、浙江恒強科技
發行人實際控制人與發行人員工存在較大金額資金往來的原因及合理性；
關聯關系問題；高管平均薪酬是否與同行業、同地區可比公司存在顯著差異；是否存在關聯方為發行人代墊費用、承擔成本或其他利益安排等情形。
凈利潤同比增速遠高于營業收入的原因及合理性；
是否存在放寬信用政策，提前確認收入的情形，應收賬款壞賬準備計提是否充分；
發行人高定價、低毛利經營的可持續性；
發行人是否存在侵犯第三方知識產權的情況；
實際控制人曾持股的華祥電子2008年逐步停止經營，但直到2017年4月才注銷的原因。
25、珠海安聯銳視科技
報告期收入利潤快速增長，毛利率持續下滑的原因及合理性；銷售費用及管理費用率遠低于行業可比公司、經營活動現金流量凈額為負數的原因及合理性。
發行人對韓華泰科等主要客戶銷售大幅波動原因及合理性；韓華泰科與發行人及其控股股東、實際控制人和董監高之間是否存在關聯關系，是否存在利益輸送情形。
報告期境外銷售收入與海關查詢數據的差異金額較大的原因及合理性；境外銷售前五大客戶與發行人及其控股股東、實際控制人和董監高之間是否存在關聯關系，是否存在利益輸送；經營業績是否對稅收優惠存在重大依賴。
各主要材料之間是否存在配比關系，報告期各期是否存在重大差異，差異的原因及合理性。與主要客戶Lorex、Swann之間同時存在銷售與采購的原因及必要性；采購與銷售比異常波動的原因及合理性。
上一篇：如何運用并購重組方式盤活不良資產？
下一篇：這個時點如何看生豬養殖板塊？
