2018-12-17 00:00:00 來源： 點擊：2712 喜歡：0
報告要點
我們認為，2019年將是養(yǎng)殖行業(yè)大年，豬價拐點提前和白羽肉雞持續(xù)景氣有望同時出現(xiàn)。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于規(guī)?；铀匐A段，養(yǎng)殖技術(shù)水平及效率有望加速提升，龍頭企業(yè)優(yōu)勢日益明顯；從周期角度來看，非洲豬瘟疫情常態(tài)化加速主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的持續(xù)去化，豬價拐點有望提前到來。建議積極布局生豬養(yǎng)殖板塊，重點推薦溫氏股份和牧原股份，關(guān)注正邦科技、天邦股份、唐人神和新希望。此外2019年白羽肉雞行業(yè)有望持續(xù)景氣，重點推薦圣農(nóng)發(fā)展。
生豬養(yǎng)殖板塊：2019年將是生豬養(yǎng)殖大年主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的快速出清以及主銷區(qū)產(chǎn)能擴張大幅受限，生豬養(yǎng)殖行業(yè)將呈現(xiàn)明顯的供給偏緊的狀態(tài)，全國性豬價拐點即將到來。目前部分主產(chǎn)區(qū)虧損時間接近8個月，能繁母豬存欄量從今年3月份以來下行幅度已達9.3%，我們認為，當前豬周期正處于產(chǎn)能加速淘汰階段，生豬價格拐點的邏輯正在強化。主要原因基于三個方面：1、母豬價格持續(xù)下行，且已經(jīng)突破上輪周期價格的低點，表明當前補欄積極性非常低迷；2、從盈利情況來看，全國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的虧損上半年已達4個月，且部分主產(chǎn)區(qū)持續(xù)虧損時間更長；3、能繁母豬存欄量加速下行，同母豬價格走勢一致，行業(yè)產(chǎn)能處于加速淘汰階段。綜合來看，在非洲豬瘟疫情常態(tài)化的背景下，一方面主產(chǎn)區(qū)生豬價格的低迷以及仔豬價格的快速下跌將促進行業(yè)產(chǎn)能出清，另一方面主銷區(qū)由于環(huán)保等政策導(dǎo)致生豬產(chǎn)能擴張受限，整體生豬養(yǎng)殖行業(yè)將呈現(xiàn)明顯的供給偏緊的狀態(tài)，生豬價格拐點有望提前。
禽養(yǎng)殖板塊：2019年白羽肉雞有望持續(xù)景氣
我們認為，2019年白羽肉雞行業(yè)有望持續(xù)景氣。主要基于三點：1、2018年祖代雞更新量預(yù)計不超過75萬套，連續(xù)4年祖代雞引種更新量低于正常均衡值，從當前主要供種國禽流感疫情來看，預(yù)計2019年上半年祖代雞引種量都相對較少；2、受在產(chǎn)祖代種雞存欄量下滑影響，2018年父母代雞苗銷量顯著減少，根據(jù)父母代雞苗銷量情況進行測算，我們預(yù)計從現(xiàn)在到2019年3月底理論在產(chǎn)父母代種雞存欄量將持續(xù)下行；3、從協(xié)會監(jiān)測企業(yè)后備父母代種雞存欄量來看，2018年下半年以來協(xié)會監(jiān)測后備父母代種雞平均存欄量為902.52萬套，較2017年和2016年同期分別下降-6.82%和-11.82%，預(yù)計2019年上半年在產(chǎn)父母代種雞存欄量仍將持續(xù)處于低位，在終端需求相對穩(wěn)定的情況下，2019年上半年在產(chǎn)父母代、商品代毛雞和雞苗價格有望繼續(xù)上漲，白羽肉雞景氣行情或?qū)⒊A(yù)期，禽養(yǎng)殖板塊有望從雞價驅(qū)動走向業(yè)績驅(qū)動，首推龍頭圣農(nóng)發(fā)展。風(fēng)險提示
1、生豬養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)能淘汰整體低于預(yù)期，主銷區(qū)產(chǎn)能快速擴張；
2、主要引種國全面復(fù)關(guān)，祖代雞引種量大幅超預(yù)期。
生豬養(yǎng)殖板塊：2019年將是生豬養(yǎng)殖大年
主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的快速出清以及主銷區(qū)產(chǎn)能擴張大幅受限，生豬養(yǎng)殖行業(yè)將呈現(xiàn)明顯的供給偏緊的狀態(tài)，全國性豬價拐點即將到來。目前部分主產(chǎn)區(qū)虧損時間接近8個月，能繁母豬存欄量從今年3月份以來下行幅度已達9.3%，我們認為，當前豬周期正處于產(chǎn)能加速淘汰階段，生豬價格拐點的邏輯正在強化。主要原因基于三個方面：1、母豬價格持續(xù)下行，且已經(jīng)突破上輪周期價格的低點，表明當前補欄積極性非常低迷；2、從盈利情況來看，全國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的虧損上半年已達4個月，且部分主產(chǎn)區(qū)持續(xù)虧損時間更長；3、能繁母豬存欄量加速下行，同母豬價格走勢一致，行業(yè)產(chǎn)能處于加速淘汰階段。綜合來看，在非洲豬瘟疫情常態(tài)化的背景下，一方面主產(chǎn)區(qū)生豬價格的低迷以及仔豬價格的快速下跌將促進行業(yè)產(chǎn)能出清，另一方面主銷區(qū)由于環(huán)保等政策導(dǎo)致生豬產(chǎn)能擴張受限，整體生豬養(yǎng)殖行業(yè)將呈現(xiàn)明顯的供給偏緊的狀態(tài)。長期來看，重大疫情會加速產(chǎn)能去化，或?qū)е轮芷诠拯c加快到來，我們認為本次非洲豬瘟疫情對行業(yè)產(chǎn)能的出清將產(chǎn)生明顯的推動作用，全國性豬價拐點有望提前，看好2019年全國性豬價趨勢性上行。
禽養(yǎng)殖板塊：2019年白羽肉雞有望持續(xù)景氣
我們認為，2019年白羽肉雞行業(yè)有望持續(xù)景氣。主要基于三點：1、2018年祖代雞更新量預(yù)計不超過75萬套，連續(xù)4年祖代雞引種更新量低于正常均衡值，從當前主要供種國禽流感疫情來看，預(yù)計2019年上半年祖代雞引種量都相對較少；2、受在產(chǎn)祖代種雞存欄量下滑影響，2018年父母代雞苗銷量顯著減少，根據(jù)父母代雞苗銷量情況進行測算，我們預(yù)計從現(xiàn)在到2019年3月底理論在產(chǎn)父母代種雞存欄量將持續(xù)下行；3、從協(xié)會監(jiān)測企業(yè)后備父母代種雞存欄量來看，2018年下半年以來協(xié)會監(jiān)測后備父母代種雞平均存欄量為902.52萬套，較2017年和2016年同期分別下降-6.82%和-11.82%，預(yù)計2019年上半年在產(chǎn)父母代種雞存欄量仍將持續(xù)處于低位，在終端需求相對穩(wěn)定的情況下，2019年上半年在產(chǎn)父母代、商品代毛雞和雞苗價格有望繼續(xù)上漲，白羽肉雞景氣行情或?qū)⒊A(yù)期，禽養(yǎng)殖板塊有望從雞價驅(qū)動走向業(yè)績驅(qū)動，首推龍頭圣農(nóng)發(fā)展。
上周農(nóng)林牧漁板塊行情回顧
上周農(nóng)林牧漁行業(yè)板塊指數(shù)漲幅-3.11%，分別跑輸滬深300指數(shù)和上證綜指2.62%、2.64%。具體到個股層面來看，上周農(nóng)林牧漁板塊漲幅前三個股海利生物（+3.47%）、ST升達（+3.37%）及農(nóng)產(chǎn)品（+1.79%），跌幅前三個股為金新農(nóng)(-16.09%）、吉林森工（-11.47%）及天寶食品（-10.12%）。
重點行業(yè)基本面狀況跟蹤
豬價方面上上周仔豬21.92元/千克，周環(huán)比-1.97%；生豬13.24元/千克，周環(huán)比+0.23%。禽價方面本周白條雞16.09元/公斤，周環(huán)比+1.05%；肉雞苗7.36元/羽，周環(huán)比-5.95%；肉毛雞5.17元/斤，周環(huán)比+8.43%。飼料原材料方面本周玉米現(xiàn)貨價1968元/噸，周環(huán)比-0.14%；豆粕現(xiàn)貨價3163元/噸，周環(huán)比-1.88%。水產(chǎn)品方面本周草魚價格13.50元/千克，周環(huán)比持平；鯉魚均價11.50元/千克，周環(huán)比持平；大宗農(nóng)產(chǎn)品方面本周南寧白砂糖現(xiàn)貨糖5240元/噸，周環(huán)比+0.19%；天然橡膠均價1253美元/噸，周環(huán)比+0.24%。
上周行業(yè)要聞精選
1、 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：陜西神木、貴州貴陽排查出非洲豬瘟疫情[1]
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站消息，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室12月10日發(fā)布，陜西省榆林市神木市和貴州省貴陽市白云區(qū)排查出非洲豬瘟疫情。疫情發(fā)生后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部立即派出督導(dǎo)組赴當?shù)?。當?shù)匾寻凑找髥討?yīng)急響應(yīng)機制，采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，對全部病死和撲殺豬進行無害化處理。同時，禁止所有生豬及其產(chǎn)品調(diào)出封鎖區(qū)，禁止生豬運入封鎖區(qū)。目前，上述措施均已落實。
2、高緯度寒地水稻大面積機械直播取得突破進展[2]
據(jù)省應(yīng)用技術(shù)研究與開發(fā)計劃重大項目主持人、省水稻創(chuàng)新體系直播攻關(guān)實驗室主任專家張喜娟博士介紹，當今世界上種水稻的國家有幾十個，只有亞洲國家是以育苗移栽為主，其它國家像美國、澳大利亞、希臘、意大利等國都以直播為主。近年來，受勞動力成本的增加、人口老齡化和新時期的農(nóng)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型影響，水稻直播在國內(nèi)的發(fā)展步伐加快，我省近三年來寒地機械直播稻的推廣面積達到1000多萬畝，實現(xiàn)節(jié)本20多億元，新增利潤10多億元，節(jié)水近20億噸，取得了巨大的經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益。
3、2017/18年度中國玉米制成品的出口量增加近500萬噸[3]
華盛頓12月13日消息：美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月份全球谷物市場貿(mào)易報告顯示，2017/18年度中國玉米制成品出口增加近500萬噸，相當于1000-1500萬噸未加工的玉米。數(shù)年前中國就建立了充足的濕加工產(chǎn)能，當時政府將玉米加工列為重點行業(yè)，強調(diào)發(fā)展增值供應(yīng)鏈。同樣，政府還推出很多支持項目，其中包括向工業(yè)加工商提供玉米采購補貼，并且提供玉米產(chǎn)品出口退稅。
4、2018年全國糧食總產(chǎn)量65789萬噸[4]
新華社北京12月14日電國家統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全國糧食總產(chǎn)量65789萬噸（13158億斤），比2017減少371萬噸（74億斤），下降0.6%。國家統(tǒng)計局農(nóng)村司首席統(tǒng)計師侯銳分析，全年糧食產(chǎn)量雖有所下降，但減幅不大，仍處于高位水平，屬于豐收年景。
上周行業(yè)公司重要公告
天邦股份：天邦股份發(fā)布浙農(nóng)發(fā)集團要約收購公司股份的第一次提示性公告，截至2018年12月6日，預(yù)受要約的股份數(shù)量合計27.91萬股，占公司股份總數(shù)的0.00241%
隆平高科：隆平高科擬通過全資子公司隆平種業(yè)向嘉穗種業(yè)轉(zhuǎn)讓孫子公司興隆種業(yè)51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為1.84億元
新希望：新希望于2018年12月11日首次實施了回購股份，首次回購股份100萬股，占總股本的0.0237%，成交價為7.31-7.43元/股，支付金額734萬；公司全資子公司金橡樹與母基金管理公司共同設(shè)立廣東希望壹號股權(quán)投資基金，注冊資本1億元，該基金投資于廣東省內(nèi)的優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)項目，金橡樹持股80%
溫氏股份：溫氏股份獲廣東銀監(jiān)局批準廣東溫氏集團財務(wù)公司開業(yè)，核發(fā)金融許可證
金新農(nóng)：金新農(nóng)控股股東大成欣農(nóng)擬將持有9400萬股(占總股本的24.70%）轉(zhuǎn)讓給灣區(qū)聯(lián)控或其指定方，價格不超過10.7億元，交易完成后灣區(qū)聯(lián)控或其指定方將成為公司控股股東
上一篇：股權(quán)投資中股份回購條款的效力及案例與股權(quán)投資協(xié)議條款解析
下一篇：豬價周期性拐點或?qū)⒌絹恚鍓K性布局時點已到
