2019-01-04 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2702 喜歡：0
投資的一維：初學(xué)乍練
在一維世界的投資里，只有單一公司的概念，“好公司等于好投資”這一句被喊爛的口號(hào)，初學(xué)者有很大的迷惑作用，任何試圖把投資簡(jiǎn)單化和教條化的方式最終都是以虧損為代價(jià)。
在一維世界的投資中，公司的好壞代表了投資的唯一真理，一家今天好明天好后天好的公司，理應(yīng)世世代代好下去。
一維投資里另外一口號(hào)是“買股票就是買公司的一部分”。這句引述巴菲特的話，可沒(méi)有建立在巴菲特早年作為積極價(jià)值投資者，在尋找到股價(jià)低于凈資產(chǎn)價(jià)值的企業(yè)，然后購(gòu)買到足夠影響董事會(huì)的股份，推動(dòng)公司釋放之前被壓制的價(jià)值。一般投資者根本不存在購(gòu)買股票份額足以影響公司決策的地步。所以低于凈值產(chǎn)的股票，也許會(huì)一直低下去。
投資的二維：略知一二
對(duì)于二維投資者，除了公司的概念之外，還增加了價(jià)格的維度。一個(gè)公司的股票值多少錢，每個(gè)人因?yàn)檎J(rèn)知能力不同會(huì)各有差異。
如果一個(gè)公司的股票價(jià)格與實(shí)際價(jià)值形成很大的價(jià)值洼地，并且在大多數(shù)投資心中形成了共識(shí)，那么投資者行為本身就會(huì)縮小這個(gè)價(jià)值洼地。而其他投資者會(huì)在更高的價(jià)格接貨是因?yàn)楣镜膬r(jià)值也在資產(chǎn)注入或價(jià)值從塑中被一路抬高，股票的價(jià)格上漲除了公司價(jià)值被人為提升之外是因?yàn)橥顿Y相信自己會(huì)以更高的價(jià)格賣給其他投資者，直到價(jià)值提升的的手段用盡無(wú)法吸引新增的追捧者，股票的價(jià)格會(huì)掉頭走向崩塌。索羅斯的反身性就是對(duì)此種行為很好的解釋。
投資的三維：略有小成
三維的投資世界，除了公司，價(jià)格的因素，還包括了外部環(huán)境。無(wú)論哪國(guó)的農(nóng)民都不會(huì)在冬季播種，而不少投資者在好公司+好價(jià)格（好價(jià)格不完全等于便宜價(jià)格）的判斷下博觸底反彈的時(shí)候，迎來(lái)的往往是深套不起。這就好像農(nóng)民只看氣溫決定播種一樣，要知道秋天和春天總會(huì)有一段溫度一致的時(shí)候，而秋天的寒風(fēng)預(yù)示著寒冬的來(lái)臨，而春天的低溫是在招攬夏季的暖風(fēng)。
一個(gè)公司所處的行業(yè)發(fā)展階段，而這個(gè)階段在時(shí)代中的位置。決定著這家公司的管理層是在逆水行舟還是順風(fēng)啟航，如果把喬布斯放在煤炭，鋼鐵這樣的行業(yè)里，他還會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)在這樣的社會(huì)影響力么？
投資的四維：鶴立雞群
在四維世界的投資者里，除了好公司，好價(jià)格，外部環(huán)境之外，還多了一個(gè)時(shí)間的概念。任何事物在做出選擇的時(shí)候都無(wú)法逃避時(shí)間對(duì)其后果的放大。正確的行為時(shí)間是你的朋友，錯(cuò)誤的行為，時(shí)間會(huì)折磨的你生不如死。萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)，時(shí)間就是驅(qū)動(dòng)事件向你所設(shè)想的方向運(yùn)作的“東風(fēng)”。
只要持有一個(gè)企業(yè)時(shí)間足夠長(zhǎng)，那么所有能想到不能想到的黑天鵝都會(huì)飛到你的池塘里。一個(gè)公司在10年之中上漲十倍，前三年下跌，中間三年震蕩，后三年漲了10倍。一個(gè)對(duì)時(shí)間有判斷能力的投資者前邊六年應(yīng)該忙其他投資，而只在最后三年介入。投資上除了要避免做最后一個(gè)進(jìn)場(chǎng)的接盤俠，也不要做死在沙灘上別人眼里的“前浪”。
投資的五維：已有大成
五維的投資者，除了公司，價(jià)格，宏觀，時(shí)間之外多了一個(gè)維度叫風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)自身有三個(gè)維度，第一個(gè)維度是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。只要你一直做投資，那么像08年那種經(jīng)濟(jì)危機(jī)一定會(huì)碰到，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)并不需要有過(guò)多的恐懼，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是盈虧同源。除非避免進(jìn)入股市，如果不是這種風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)碰到。風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)維度是個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，主要是投資者本身不具備識(shí)完整的投資能力和良好的心智控制力，這需要多年的苦學(xué)和修煉，付出大量心血和學(xué)費(fèi)，才能達(dá)到一個(gè)市場(chǎng)的平均水平。在一般領(lǐng)域如果平均線是50%，但是在投資領(lǐng)域肯定不會(huì)有50%的人在賺錢，之前看期貨里有個(gè)統(tǒng)計(jì)，90%虧損，8%盈虧平衡，2%盈利。股票也許沒(méi)那么難，但是長(zhǎng)期盈利的比例不會(huì)超過(guò)10%。風(fēng)險(xiǎn)的第三個(gè)維度來(lái)自10%里那些盈利投資者的盈利策略。這種風(fēng)險(xiǎn)叫做成功依賴癥。當(dāng)投資者找到在一段時(shí)間表現(xiàn)優(yōu)秀的投資策略那么很容易對(duì)此深信不疑并且被盈利吹脹自信。
要知道一個(gè)停止的鐘表一天還準(zhǔn)點(diǎn)兩次，投資策略的有效性在投資策略失效前，是很難鑒別是真有價(jià)值可以持續(xù)進(jìn)化還是只符合了特定時(shí)期投資環(huán)境的產(chǎn)物。對(duì)于五維投資者，如何對(duì)待這三種風(fēng)險(xiǎn)，是其專業(yè)能力的有效體現(xiàn)。
投資的第六維：罕有敵手
投資本身是一門關(guān)于選擇的藝術(shù)，如何對(duì)未來(lái)做出最好的決策，是圍繞投資者日常工作的核心。而最好的選擇并不一定只出現(xiàn)在股票市場(chǎng)。股票市場(chǎng)只是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的合資格參與者通過(guò)證券交易的方式體現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值變化的一個(gè)工具平臺(tái)。而投資者如果真的擁有一個(gè)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)遇的眼睛，那么在傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都會(huì)發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)或人。
而全球經(jīng)濟(jì)分工越來(lái)越明確，獨(dú)立生存的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體已不存在，每個(gè)國(guó)家，行業(yè)都有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。當(dāng)美國(guó)政府年中要廢除存在了幾十年的禁止原油出口的法案時(shí)，其已經(jīng)預(yù)示著原油價(jià)格的長(zhǎng)期下跌信號(hào)，以此延伸出頁(yè)巖氣和新能源兩個(gè)行業(yè)的巨大利空。單單一個(gè)原油市場(chǎng)的信號(hào)，就可延伸出好幾條不同行業(yè)和國(guó)家市場(chǎng)的投資策略。而這個(gè)周期觸發(fā)的起點(diǎn)是2011年日本核危機(jī)后，日本國(guó)內(nèi)核電機(jī)組全部停止，德國(guó)也宣布了其廢除核能計(jì)劃，除了導(dǎo)致釉價(jià)連跌數(shù)年，也引發(fā)了這幾年的光伏，風(fēng)能投資熱情。
擁有六維角度的投資者對(duì)市場(chǎng)擁有牽一發(fā)而動(dòng)全局的思維能力。可以憑借單一市場(chǎng)的信息，延伸出在不同國(guó)家，不同市場(chǎng)，不同交易工具的盈利策略。并且可以用對(duì)沖手段降低總倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，用倉(cāng)位中低比例高杠桿的交易工具把撲獲的收益做大。
投資的第七維：返璞歸真
前邊的六個(gè)維度都是從投資者作為一個(gè)主體，通過(guò)自我思維作為外部條件反射的篩選器，對(duì)外部世界進(jìn)行感知。而第七個(gè)維度的投資差別，會(huì)從外部世界感知，反射回到投資者本身的內(nèi)部世界。當(dāng)一個(gè)投資者努力在市場(chǎng)過(guò)濾發(fā)掘幾十倍的大牛股的時(shí)候，大牛股其實(shí)也在過(guò)濾著投資者。只要做過(guò)幾年港股的人，基本都買過(guò)騰訊，一個(gè)漲了180多倍的股票。而在騰訊上賺了10倍以上的人，寥寥無(wú)幾。當(dāng)投資者通過(guò)各種指標(biāo)，分析宏觀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，與公司重要人士耐心交流，股票（投資價(jià)值）本身也許再做著同樣的事情過(guò)濾著投資者。
投資者的差異像每個(gè)人有不同的長(zhǎng)相一樣，獨(dú)此一份。同樣一個(gè)股票，有人賺有人虧，但有極少數(shù)人賺了幾十倍。這極少數(shù)人，就跟市場(chǎng)上極少數(shù)大牛股一樣，呈不規(guī)則分布。投資者通過(guò)事后歸納法總結(jié)牛股的“共同性”，大牛股同樣在考驗(yàn)著投資者的品質(zhì)，是否擁有罕見(jiàn)的內(nèi)在品質(zhì)，可以把外部的機(jī)遇通過(guò)深邃的內(nèi)部世界完整的沉淀下來(lái)，是形成第七個(gè)維度差異的關(guān)鍵因素。
就好比有的人抹牛油只涂表面一層，而極少數(shù)人會(huì)把整塊牛油融化，讓自體如海綿般的吸收全部精華，待冷卻后自己就成了那塊牛油。第七個(gè)維度，從投資者以自我為載體過(guò)濾外部世界的機(jī)遇，反射回到了外部世界通過(guò)市場(chǎng)機(jī)遇過(guò)濾投資者的內(nèi)在品質(zhì)。努力之上拼運(yùn)氣，運(yùn)氣之上拼天賦，而天賦之上拼的是內(nèi)部的容量。對(duì)外部世界的感知如浮萍一掠而過(guò)，還是長(zhǎng)期積累留存下來(lái)并反復(fù)提煉，是造成第七個(gè)維度差異的關(guān)鍵，看待第七個(gè)維度就好像喜馬拉雅山下看山頂一樣，看得到而上不去，而如何對(duì)待并追求第七個(gè)維度，我唯一可以想到的是，樹(shù)立崇高并長(zhǎng)期的目標(biāo)，確保一路上方向的正確性，并且腳踏實(shí)地的走好腳下的每一步。
獨(dú)立的深度思考能力對(duì)投資者的重要性，就好比廚師要有一個(gè)對(duì)味覺(jué)敏感的舌頭，外科醫(yī)生要有一個(gè)鎮(zhèn)定的雙手一樣必不可少。投資的六個(gè)維度，每一個(gè)維度都必須作為上一個(gè)維度的疊加。理解投資的不同維度，并努力學(xué)習(xí)駕馭不同維度所需的知識(shí)，努力在實(shí)際操作過(guò)程中提煉經(jīng)驗(yàn)，是專業(yè)投資者的日常必修課。
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