2018-01-10 00:00:00 來源： 點擊：4661 喜歡：0
省與省之間，有些比較，做出來，相當(dāng)尷尬和難堪，但不比較，卻很難知道自己的差距。
2017年，河南有四家公司A股上市，但中原證券是在2016年過會、且不是首發(fā)上市，因此，2017年河南省實際上過會了僅僅是三家企業(yè)，分別是：三暉電氣、設(shè)研院、森霸股份。
更尷尬的是，2017年河南省有6家企業(yè)上會，但有三家被否決，分別是：仲景大廚房、潤弘制藥、金丹科技。
2017年，河南省A股IPO的過會率只有50%！
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年12月31日，全年共498家IPO企業(yè)首發(fā)上會，其中，380家順利過會，86家被否，10家取消審核，22家暫緩表決。
去掉22家暫緩表決的，2017年IPO整年的過會率僅有79.83%！這個數(shù)較2016年的91.4%，下降了11.57%。
然而，河南省的過會率，低于全國平均值29個百分點，相當(dāng)于全國平均水平的63%左右。
由于2017年的GDP數(shù)據(jù)尚未出來，我們以2016年的GDP作為基準，排列在GDP前五的大省分別是： 廣東省、江蘇省、山東省、浙江省、河南省。2017年這5個大省A股首發(fā)過會數(shù)是85家、57家、21家、73家和3家，過會率分別是，83%、83%、81%、78%、50%。
從下圖可以明顯滴看出，到了河南，無論是首發(fā)過會數(shù)量還是通過率，都是一個斷崖式下跌。
從統(tǒng)計學(xué)上來說，如果基數(shù)太少，比率的參考價值就不大。
因此，投實在統(tǒng)計時，去掉了上會企業(yè)總數(shù)低于5家的地區(qū)，全國過會率排名第一的為廣東省、江蘇省，為83%，浙江以78%的過會率排名第八，河南以50%的過會率排第十四位，這與河南的A股企數(shù)量在全國的排行名次大致相當(dāng)。
截至2017年12月31日，河南共有78家上市公司，在A股排第12位。
從上圖可以看出，2017年IPO過會大省，同時也是A股市場上市企業(yè)數(shù)量大省。而河南無論是從過會率、過會企業(yè)數(shù)量還是IPO企業(yè)數(shù)量，都和GDP總量第五的位置，有相當(dāng)大的差距！
從下圖大致可以看出，雖然不是完全的正比關(guān)系，但還是可以得出結(jié)論，上會企業(yè)的數(shù)量和過會率存在著明顯的正向關(guān)系。過會數(shù)量在10家以上的地區(qū)，普遍過會率高于70%；過會數(shù)量在20家以上的，過會率普遍在80%以上或者接近80%。
投實君由此得到的結(jié)論是，在IPO大省，由于良好的資本市場的氛圍和先發(fā)優(yōu)勢，企業(yè)一般規(guī)范度較高，各個中介機構(gòu)由于利益等關(guān)系，一般也會把精兵強將派到IPO數(shù)量傳統(tǒng)大省，盡責(zé)度比較高。因此，企業(yè)過會率也比較高。
而河南，傳統(tǒng)上就不是IPO大省。
2010年以來，河南省共計首發(fā)上會45家，過會36家，未過會9家。其中，上會較多并且過會率較高企業(yè)主要集中在洛陽市、鄭州市、焦作市，過會率分別為100%、87.5%、83%。新鄉(xiāng)市、駐馬店市、周口市，上會較少，并且過會率為零。
2017年河南首發(fā)過會3家企業(yè)，有2家位于鄭州市，分別為三暉電氣、設(shè)研院，另一家森霸股份位于南陽市。
被否三家分別為仲景大廚房（南陽市）、潤弘制藥（鄭州市）、金丹科技（周口市），輔導(dǎo)券商分別為銀河證券、海通證券、國金證券。
也由此可見，鄭州由于是河南的“單核”省會，企業(yè)的規(guī)范度和質(zhì)地，還是勝于地市企業(yè)。
但從河南三家被否企業(yè)的被否原因上，依然可以看到，有些本該規(guī)范的地方，中介機構(gòu)或者職能部門的勤勉盡責(zé)程度，可資商榷。比如說，仲景大廚房和金丹科技，都被提出了“現(xiàn)金收支”的問題，這也是農(nóng)業(yè)類企業(yè)過會，經(jīng)常被質(zhì)疑的問題，河南作為一個農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO的數(shù)量也相當(dāng)多，那么有關(guān)職能部門，對于這些優(yōu)質(zhì)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，能不能把財務(wù)的規(guī)范性，培訓(xùn)到前面呢？
比如，仲景大廚房被質(zhì)問為啥主要產(chǎn)品為香菇食品和香辛食品配料，卻并未獲得食品添加劑生產(chǎn)許可證，中介機構(gòu)在輔導(dǎo)的時候，難道沒有注意過生產(chǎn)證照是否齊全的問題？
再比如，作為醫(yī)藥行業(yè)的潤弘制藥，產(chǎn)品有2次被行政處罰，15次被食藥監(jiān)部門查處和曝光，其中有5次涉及潤弘制藥的主導(dǎo)產(chǎn)品長春西汀注射液。最近一次還在2016年，硝酸甘油注射液因含量測定問題被吉林食藥監(jiān)局和新疆維吾爾自治區(qū)藥監(jiān)局曝光。
但“潤弘制藥在歷次提交的申請材料中卻只字未提。”
對于必須公示的信息只字不提，中介機構(gòu)是否足夠勤勉盡責(zé)、足夠有專業(yè)度呢？畢竟，發(fā)審會要的并不是一個白璧無瑕的企業(yè)，而是在信息披露方面，足夠盡責(zé)規(guī)范的企業(yè)。
在過會失敗之后，仲景選擇更換券商，各種甘味，或許只有發(fā)行人才知道。河南曾經(jīng)盈利最好的企業(yè)永煤，就是因為IPO的時候，選擇了“最牛券商的實習(xí)生團隊”而遺憾折戟。然后，時移世易，煤炭行業(yè)周期輪轉(zhuǎn)，IPO似乎已經(jīng)遙不可及。
然而想想，如果當(dāng)初永煤能在黃金時代上市，河南能源集團或許今日的騰挪余地，就會大很多。
2017年全國IPO過會率79.83% 下降11.57%
河南過會率50% 低于全國過會率29.83%
據(jù)Wind顯示，截止到2017年12月31日，今年共498家IPO企業(yè)首發(fā)上會，其中，380家順利過會，86家被否，10家取消審核（其中3家二次上會），22家暫緩表決（其中16家已二次上會）。
去掉22家暫緩表決的，2017年IPO整年的過會率僅有79.83%，而2016年該數(shù)據(jù)為91.4%，下降11.57%，下降速度較快。但是，從審核數(shù)量、通過數(shù)量兩項指標來看，2017年都創(chuàng)下了歷史新高。
2012年11月3日至2014年1月，證監(jiān)會開展了聲勢浩大的IPO自查與核查運動，我國的IPO屬于停發(fā)階段，2014年1月重啟。2014、2015、2016三年的IPO通過率普遍較高。
2017年河南首發(fā)過會6家，成功過會3家，分別為三暉電氣、森霸股份、設(shè)研院。被否三家，分別為潤弘制藥、仲景大廚房、金丹科技。過會率僅有50%，遠低于全國平均過會率，過會率排21名。
如果去掉上會數(shù)量低于5家的，全國過會率排名第一的為廣東省、江蘇省，分別為廣東省102家上會，過會85家；江蘇省上會69家，通過57家，過會率83%。兩家過會率均為83%。排名第二為山東省上會26家，過會21家，過會率為81%；第三名為北京市、貴州市，北京市上會30家，通過24家；貴州市上會5家，通過4家，過會率都為80%。
其中，河南省排第十四名，浙江以78%的過會率排名第八名。
2010年以來，河南上會數(shù)共計45家，但是過會數(shù)、過會率一直處在下降趨勢中，從2010年12家過會數(shù)量下降到2016年2家（2013年、2014年全國處于IPO停發(fā)階段），過會率從2010年92.3%下降到2017年50%。
2014年1月宣布重啟后，當(dāng)年河南并未有企業(yè)首發(fā)上會。2015年、2016年分別上會6家、2家，全部過會。但2017年過會數(shù)、過會率兩項指標繼續(xù)下滑。
2017年全國各地首發(fā)過會具體情況表：
2017年河南3家企業(yè)上市被否
被否原因“花樣百出”
2017年河南被否的三家，分別為仲景大廚房、潤弘制藥、金丹科技。
招股說明書顯示，仲景大廚房股份有限公司位于南陽市，公司主營業(yè)務(wù)為以仲景香菇醬為代表的香菇食品和以超臨界花椒油 120 為代表的香辛食品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過2500萬股，保薦機構(gòu)為銀河證券，發(fā)行后公司總股本為不超過1億股。擬募集資金3.97億元，用于香菇醬生產(chǎn)線、香菇初加工生產(chǎn)線、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。
河南潤弘制藥股份有限公司位于新鄭市，公司設(shè)立以來主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以心腦血管藥物為主。本次擬公開發(fā)行不超過5200萬股新股，占發(fā)行后總股本的比例不超過25%，保薦券商為海通證券，募集資金擬用于“年產(chǎn) 1 億支長春西汀小容量注射液生產(chǎn)線建設(shè)項目”、“小容量注射液 GMP生產(chǎn)線建設(shè)項目”、“潤弘本草健康產(chǎn)業(yè)園——特色中藥產(chǎn)業(yè)園項目”等6個項目，項目總投資9.93億元。
河南金丹乳酸科技股份有限公司，注冊地址周口市鄲城縣，屬于國家級貧困縣，根據(jù)2016年9月份的政策，可享受證監(jiān)會扶貧綠色通道。公司是一家運用現(xiàn)代生物技術(shù)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)L-乳酸及其衍生產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。本次公司擬在上交所公開發(fā)行不超過2830萬股，保薦機構(gòu)為國金證券，計劃募集資金約2.55億元，除0.5億元用于補充流動資金，剩余將投向年產(chǎn)8萬噸高純度乳酸生產(chǎn)線技術(shù)改造和年產(chǎn)1萬噸聚乳酸生物降解新材料項目。
然而，這三家河南企業(yè)，被否原因“花樣百出”。
2017年6月21日，中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開2017年第50次發(fā)審委會議，仲景大廚房股份有限公司（首發(fā)）未通過，其保薦機構(gòu)為銀河證券。發(fā)審委會議提出詢問的主要問題包括：“招股說明書披露，2016年3月22日至3月24日期間，發(fā)行人的控股股東宛西控股與上市公司西泵股份持股5%以上的股東孫耀忠先生作為一致行動人，累計減持西泵股份880萬股，占西泵股份總股本的7.91%；但宛西控股和孫耀忠先生在減持西泵股份比例達到5%時，沒有履行報告和信息披露義務(wù)。請發(fā)行人代表說明發(fā)生上述情形的原因；是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為；是否有其他處罰風(fēng)險。請保薦代表人發(fā)表核查意見。"等。
申請文件顯示，發(fā)行人的主要產(chǎn)品為香菇食品和香辛食品配料，需要采購的物料包括香菇原料、香辛料原料和工業(yè)產(chǎn)品，發(fā)行人已獲得的生產(chǎn)許可證不包括食品添加劑生產(chǎn)許可證。同時，報告期發(fā)行人存在向個人采購、現(xiàn)金支付以及銷售回款經(jīng)過個人賬戶的情形；報告期凈利潤與營業(yè)收入變動不同步的原因及其合理性；報告期存貨余額金額較大且逐年增長和香菇食品毛利率逐年提升的原因及其合理性。
6月23日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公告顯示，河南潤弘制藥首發(fā)未能通過。發(fā)審委發(fā)布的審核結(jié)果公告顯示，潤弘制藥因產(chǎn)品質(zhì)量問題多次被處罰和曝光，而潤弘制藥在歷次提交的申請材料中卻只字未提。此外，潤弘制藥還被要求回答專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣是否存在商業(yè)賄賂等問題。
此次潤弘制藥IPO被否，繞不開產(chǎn)品質(zhì)量問題。潤弘制藥的產(chǎn)品有2次被行政處罰，15次被食藥監(jiān)部門查處和曝光，其中有5次涉及潤弘制藥的主導(dǎo)產(chǎn)品長春西汀注射液。最近一次為2016年，硝酸甘油注射液因含量測定問題被吉林食藥監(jiān)局和新疆維吾爾自治區(qū)藥監(jiān)局曝光。
這款產(chǎn)品目前已被安徽、青海、蘇州等多個地方列入“重點藥物監(jiān)控目錄”。這意味著，醫(yī)療機構(gòu)在制定采購計劃、醫(yī)生處方審核時，對公布的重點藥品從嚴管控、防止濫用。發(fā)審委也因此要求潤弘制藥回答，上述事項對長春西汀注射液業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售、經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)盈利能力是否構(gòu)成重大不利影響。
12月19日，金丹科技（首發(fā)）上會被否。發(fā)審委會議提出五大問題，1.報告期內(nèi)，發(fā)行人存在向農(nóng)戶個人或經(jīng)紀人現(xiàn)金采購原材料玉米的情況；2.發(fā)行人糖化渣的銷售收入占營業(yè)收入比例不高，但毛利率明顯高于主要產(chǎn)品乳酸和乳酸鹽，且糖化渣屬于初級農(nóng)產(chǎn)品免稅，對發(fā)行人毛利貢獻很大。糖化渣的客戶多為規(guī)模較小的飼料經(jīng)銷客戶；3.發(fā)行人出口銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重較高。海外經(jīng)銷客戶業(yè)務(wù)拓展渠道、與發(fā)行人是否簽訂框架協(xié)議，主要條款內(nèi)容、結(jié)算方式、定價原則、信用政策等，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。各期出口收入與海關(guān)報關(guān)數(shù)據(jù)是否存在重大差異及差異原因；4.發(fā)行人主要原材料玉米、煤炭等采購價格均與市場公開價格存在一定差異，同時主要供應(yīng)商也出現(xiàn)較大變動。5.2017年發(fā)行人動用3000多萬元購置土地約20多萬平米。而發(fā)行人本次募投項目用地是2012年辦理產(chǎn)證的土地，并未使用新購置的土地。同時，報告期內(nèi)，發(fā)行人政府補貼占凈利潤比重較高。
2017年全國被否86家：關(guān)聯(lián)交易問題達30家
計算機通信制造業(yè)過會數(shù)占總過會數(shù)高達15.26%
2017年全國被否數(shù)86家。其中，上交所主板被否企業(yè)31家，深交所中小板被否企業(yè)12家，創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)43家。
經(jīng)過對2017年被否企業(yè)問題分析，發(fā)審委的審核重點集中在：關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)盈利能力、股權(quán)問題、財務(wù)問題、合法合規(guī)問題、內(nèi)部控制問題、獨立性問題、客戶依賴問題、人員問題、募投項目的合理性問題等核心問題。
86家被否名單中，其中關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)次數(shù)達30家，占比被否總量最高，為34.88%；持續(xù)盈利能力問題20家，占23.25%；客戶依賴問題15家，占17.44%、股權(quán)問題13家，占15.11%；內(nèi)部控制問題11家，占12.79%。
其中，關(guān)聯(lián)交易問題具體表現(xiàn)形式為：關(guān)聯(lián)方/關(guān)聯(lián)交易/關(guān)聯(lián)擔(dān)保/利益輸送/體外循環(huán)/關(guān)聯(lián)借款/關(guān)聯(lián)方資金占用/大額票據(jù)融資/商業(yè)賄賂/同業(yè)競爭/關(guān)聯(lián)方注銷/關(guān)聯(lián)方代墊費用。
2017年全年380家過會，86家被否。在380家過會企業(yè)主要集中前五大行業(yè)分別為計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)58家，占到總過會量的15.26%；其次，醫(yī)療制造業(yè)28家、電器機械和器材制造業(yè)25家、汽車制造業(yè)22家、專用設(shè)備制造業(yè)20家。
86家被否企業(yè)主要集中的前五大行業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)9家，占到總被否量10.46%；軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)7家、計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)6家、電氣機械和器材制造業(yè)6家、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)5家、醫(yī)療制造業(yè)為5家。
